Mesure et analyse des échanges extérieurs
Introduction
Pour connaître la place d'un pays dans les échanges internationaux, on utilise un document comptable, la balance des paiements, et des indicateurs calculés à partir des exportations, des importations et du PIB. Au Maroc, la balance des paiements est établie par l'Office des changes.
I. La balance des paiements
La balance des paiements est un document statistique qui enregistre l'ensemble des opérations réalisées pendant une période entre les résidents et les non-résidents.
Elle est présentée selon le 6ᵉ manuel du FMI (MBP6) :
1. Le compte des transactions courantes
| Composante | Contenu |
|---|---|
| Biens | Exportations et importations de marchandises (balance commerciale) |
| Services | Voyages (tourisme), transport, services aux entreprises, sous-traitance… |
| Revenus primaires | Revenus du travail et des investissements (intérêts, dividendes) |
| Revenus secondaires | Transferts courants : transferts des MRE, dons, aides |
2. Le compte de capital
Transferts en capital (remises de dettes, dons d'investissement) et acquisitions ou cessions d'actifs non financiers non produits (brevets, marques).
3. Le compte financier
- Investissements directs étrangers (IDE) : prise de contrôle ou participation durable (au moins 10 % du capital) ;
- Investissements de portefeuille : achats d'actions et d'obligations sans contrôle ;
- Autres investissements : prêts, crédits commerciaux, dépôts ;
- Avoirs de réserve : réserves de change détenues par Bank Al-Maghrib.
La balance des paiements est toujours équilibrée comptablement (principe de la partie double) : un déficit courant est financé par des entrées de capitaux ou une baisse des réserves.
II. Les soldes
- Solde de la balance commerciale $= X_{\text{biens}} - M_{\text{biens}}$ ;
- Solde du compte courant $=$ biens $+$ services $+$ revenus primaires $+$ revenus secondaires.
Le Maroc a une balance commerciale structurellement déficitaire (importations d'énergie, de biens d'équipement, de céréales), en partie compensée par l'excédent des voyages (tourisme) et par les transferts des MRE.
III. Les indicateurs du commerce extérieur
| Indicateur | Formule | Signification |
|---|---|---|
| Taux de couverture | $\frac{X}{M} \times 100$ | Part des importations financée par les exportations ($< 100$ : déficit) |
| Taux d'ouverture | $\frac{(X + M) / 2}{PIB} \times 100$ | Degré d'insertion de l'économie dans les échanges |
| Taux de dépendance (propension à importer) | $\frac{M}{PIB} \times 100$ | Dépendance vis-à-vis de l'étranger |
| Taux d'effort à l'exportation | $\frac{X}{PIB} \times 100$ | Part de la production vendue à l'étranger |
| Termes de l'échange | $\frac{\text{indice des prix des } X}{\text{indice des prix des } M} \times 100$ | $> 100$ : amélioration ; $< 100$ : détérioration |
Lecture des termes de l'échange
Si l'indice est de 95, il faut exporter davantage pour acheter la même quantité d'importations : les termes de l'échange se sont détériorés de 5 %.
IV. La structure des échanges
L'analyse porte aussi sur :
- la structure par produits : produits bruts, demi-produits, produits finis, énergie, alimentation ;
- la structure géographique : principaux clients et fournisseurs (l'Union européenne est le premier partenaire commercial du Maroc).
La diversification des exportations (automobile, aéronautique, phosphates et dérivés, agroalimentaire, textile) réduit la vulnérabilité du pays.
Exercice 1 — Indicateurs (données fictives, en milliards de DH)
Exportations de biens et services : 450 ; importations de biens et services : 640 ; PIB : 1 400.
- Calculez le solde commercial et le taux de couverture.
- Calculez le taux d'ouverture et la propension à importer.
- Interprétez les résultats.
Voir le corrigé
- Solde $= 450 - 640 = -190$ Mds DH (déficit). Taux de couverture $= \frac{450}{640} \times 100 \approx 70{,}3\%$.
- Taux d'ouverture $= \frac{(450 + 640)/2}{1\,400} \times 100 \approx 38{,}9\%$ ; propension à importer $= \frac{640}{1\,400} \times 100 \approx 45{,}7\%$.
- Les exportations ne couvrent que 70,3 % des importations. L'économie est assez ouverte et dépendante de l'extérieur.
Exercice 2 — Termes de l'échange (données fictives)
Entre 2023 et 2024, l'indice des prix des exportations passe à 104 et celui des importations à 110 (base 100 en 2023).
- Calculez les termes de l'échange en 2024.
- Interprétez.
Voir le corrigé
- $TE = \frac{104}{110} \times 100 \approx 94{,}5$.
- $TE < 100$ : les termes de l'échange se sont détériorés d'environ 5,5 % : les prix des importations ont augmenté plus vite que ceux des exportations ; le pays doit exporter davantage pour importer la même quantité.
Exercice 3 — Classer les opérations
Dans quel compte de la balance des paiements enregistre-t-on : a) l'argent envoyé par un MRE à sa famille ; b) les dépenses de touristes étrangers à Marrakech ; c) le rachat de 40 % d'une entreprise marocaine par une société étrangère ; d) les dividendes versés à des actionnaires étrangers ?
Voir le corrigé
a) Compte courant — revenus secondaires ; b) Compte courant — services (voyages) ; c) Compte financier — investissement direct étranger ; d) Compte courant — revenus primaires.
L'essentiel — Mesure des échanges
- Balance des paiements (Office des changes) : opérations résidents / non-résidents.
- Compte courant : biens, services, revenus primaires, revenus secondaires (transferts MRE).
- Compte de capital et compte financier (IDE ≥ 10 %, portefeuille, autres, réserves).
- Taux de couverture $= \frac{X}{M} \times 100$
- Taux d'ouverture $= \frac{(X+M)/2}{PIB} \times 100$
- Propension à importer $= \frac{M}{PIB} \times 100$ ; effort à l'exportation $= \frac{X}{PIB} \times 100$
- Termes de l'échange $= \frac{\text{indice prix X}}{\text{indice prix M}} \times 100$ ($<100$ : détérioration)
- Maroc : balance commerciale déficitaire, compensée en partie par le tourisme et les transferts MRE.