Chapitre 2 · Semestre 4

Les documents financiers de base

Analyse Financière

Cours Exercices Résumé QCM

Objectifs du chapitre — À la fin de ce chapitre, vous saurez :

lire un bilan présenté selon le CGNC, masse par masse ;

lire un compte de produits et charges et ses trois niveaux de résultat ;

situer l'état des soldes de gestion, le tableau de financement et l'ETIC ;

relier les états de synthèse entre eux ;

présenter un bilan à partir d'une balance.

2.1 Les états de synthèse du CGNC

Le Code Général de Normalisation Comptable (CGNC), rendu obligatoire par la loi 9-88 relative aux obligations comptables des commerçants, fixe le contenu et la présentation des états de synthèse annuels. Ils doivent donner une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et des résultats.

État de synthèse	Ce qu'il montre	Nature
Bilan	Patrimoine : emplois (actif) et ressources (passif) à la date de clôture	Stock, à une date
Compte de produits et charges (CPC)	Formation du résultat de l'exercice	Flux de l'exercice
État des soldes de gestion (ESG)	Soldes intermédiaires (marge, valeur ajoutée, EBE…) et capacité d'autofinancement	Flux, analyse du CPC
Tableau de financement	Ressources et emplois de l'exercice, variation du fonds de roulement et de la trésorerie	Flux, entre deux bilans
État des informations complémentaires (ETIC)	Méthodes comptables, détail des postes, engagements hors bilan	Informations explicatives

Le CGNC est particulièrement utile à l'analyste : son bilan est déjà organisé en grandes masses fonctionnelles, et l'ESG calcule directement les soldes de gestion et la CAF. Beaucoup de travail de retraitement nécessaire dans d'autres pays est ainsi déjà fait.

2.2 Le bilan selon le CGNC

Le bilan du CGNC est présenté en quatre colonnes à l'actif (brut, amortissements et provisions, net de l'exercice, net de l'exercice précédent) et en deux colonnes au passif (exercice, exercice précédent). Il est structuré en masses qui correspondent aux classes du plan de comptes.

L'actif

Masse	Classe	Principaux postes
Actif immobilisé	2	Immobilisations en non-valeur (frais préliminaires, charges à répartir, primes de remboursement des obligations) ; immobilisations incorporelles (fonds commercial, brevets) ; immobilisations corporelles (terrains, constructions, installations techniques, matériel de transport) ; immobilisations financières (prêts immobilisés, titres de participation) ; écarts de conversion actif (éléments durables)
Actif circulant (hors trésorerie)	3	Stocks ; créances de l'actif circulant (fournisseurs débiteurs, clients, personnel, État débiteur, comptes de régularisation actif) ; titres et valeurs de placement ; écarts de conversion actif (éléments circulants)
Trésorerie actif	5	Chèques et valeurs à encaisser ; banques, Trésorerie générale et CCP débiteurs ; caisses

Le passif

Masse	Classe	Principaux postes
Financement permanent	1	Capitaux propres (capital, primes, écarts de réévaluation, réserves, report à nouveau, résultat net) ; capitaux propres assimilés (subventions d'investissement, provisions réglementées) ; dettes de financement (emprunts obligataires, emprunts bancaires) ; provisions durables pour risques et charges ; écarts de conversion passif (éléments durables)
Passif circulant (hors trésorerie)	4	Fournisseurs, clients créditeurs, personnel, organismes sociaux, État créditeur, autres créanciers, comptes de régularisation passif ; autres provisions pour risques et charges ; écarts de conversion passif (éléments circulants)
Trésorerie passif	5	Crédits d'escompte ; crédits de trésorerie ; banques soldes créditeurs

$$\boxed{\text{Total actif (net)} = \text{Total passif}}$$

Particularités à connaître

Les immobilisations en non-valeur (frais de constitution, charges à répartir) ne sont pas de vrais biens : elles n'ont aucune valeur de revente. L'analyste les retire de l'actif et des capitaux propres (chapitre 5).
Les écarts de conversion constatent les gains ou pertes de change latents sur les créances et dettes en devises.
Le résultat net de l'exercice figure au passif, dans les capitaux propres, avant son affectation par l'assemblée générale.
L'actif est présenté en net : valeur brute − amortissements − provisions pour dépréciation.

2.3 Le compte de produits et charges (CPC)

Le CPC du CGNC classe les produits et les charges en trois niveaux : exploitation, financier et non courant.

Section	Produits	Charges	Résultat
Exploitation	I. Ventes de marchandises, ventes de biens et services produits, variation de stocks de produits, immobilisations produites pour elle-même, subventions d'exploitation, autres produits, reprises et transferts de charges	II. Achats revendus de marchandises, achats consommés de matières et fournitures, autres charges externes, impôts et taxes, charges de personnel, autres charges, dotations d'exploitation	III = I − II : Résultat d'exploitation
Financier	IV. Produits des titres de participation, gains de change, intérêts et autres produits financiers, reprises financières	V. Charges d'intérêts, pertes de change, autres charges financières, dotations financières	VI = IV − V : Résultat financier
			VII = III + VI : Résultat courant
Non courant	VIII. Produits des cessions d'immobilisations, subventions d'équilibre, reprises sur subventions d'investissement, autres produits non courants, reprises non courantes	IX. Valeurs nettes d'amortissements des immobilisations cédées, subventions accordées, autres charges non courantes, dotations non courantes	X = VIII − IX : Résultat non courant
			XI = VII + X : Résultat avant impôts
		XII. Impôts sur les résultats	XIII = XI − XII : Résultat net

Cette structure est précieuse : elle isole le résultat courant, qui reflète l'activité normale et récurrente, du résultat non courant, lié à des opérations exceptionnelles (cession d'un terrain, pénalité, sinistre). Un analyste raisonne avant tout sur le résultat courant pour apprécier la performance durable.

2.4 L'état des soldes de gestion (ESG)

L'ESG comprend deux tableaux :

le tableau de formation des résultats (TFR), qui calcule en cascade la marge brute sur ventes en l'état, la production, la consommation, la valeur ajoutée, l'excédent brut d'exploitation (EBE), puis les résultats d'exploitation, financier, courant, non courant et net (chapitre 3) ;
le tableau de la capacité d'autofinancement (CAF) et de l'autofinancement (chapitre 4).

L'ESG n'apporte pas de donnée nouvelle : il réorganise le CPC pour faire apparaître des soldes significatifs.

2.5 Le tableau de financement

Il explique la variation du patrimoine entre deux bilans :

une synthèse des masses du bilan : variation du financement permanent, de l'actif immobilisé, du fonds de roulement fonctionnel, du besoin de financement global et de la trésorerie ;
un tableau des emplois et ressources : d'où viennent les ressources stables de l'exercice (autofinancement, cessions, augmentations de capital, emprunts) et à quoi elles ont servi (investissements, remboursements). Il est étudié au chapitre 8.

2.6 L'état des informations complémentaires (ETIC)

L'ETIC complète et commente les autres états. On y trouve notamment :

les principales méthodes d'évaluation (amortissements, stocks, provisions) et leurs changements ;
les tableaux des immobilisations, des amortissements, des provisions, des plus ou moins-values de cession ;
le détail des créances et des dettes par échéance (à plus ou moins d'un an), essentiel pour le bilan financier ;
les engagements donnés et reçus (cautions, crédit-bail, effets escomptés non échus) ;
l'affectation du résultat, la répartition du capital, les dividendes.

C'est souvent dans l'ETIC que l'analyste trouve les informations nécessaires aux retraitements : échéances des dettes, effets escomptés non échus, redevances de crédit-bail.

2.7 Les liens entre les états de synthèse

$$\text{CPC} \xrightarrow{\text{résultat net}} \text{Bilan (passif)} \qquad \text{CPC} \xrightarrow{\text{réorganisation}} \text{ESG} \qquad \text{Bilan}_{N-1} + \text{Bilan}_N + \text{ESG} \longrightarrow \text{Tableau de financement}$$

Le résultat net du CPC est identique à celui du passif du bilan.
Les dotations du CPC augmentent les amortissements et provisions de l'actif (colonne 2).
La CAF de l'ESG est la première ressource du tableau de financement.
La variation des stocks du CPC s'explique par la différence entre les stocks des deux bilans.

2.8 Méthode : présenter un bilan à partir d'une balance

Classer chaque compte dans sa masse (sa classe l'indique : 1 → financement permanent, 2 → actif immobilisé, 3 → actif circulant, 4 → passif circulant, 5 → trésorerie).
À l'actif, porter le brut, les amortissements et provisions et le net de chaque poste.
Faire les sous-totaux de chaque masse.
Vérifier l'égalité total actif net = total passif.
Vérifier que le résultat net du passif est égal à celui du CPC.

Les pièges à éviter

Classer un compte courant bancaire créditeur à l'actif : un découvert est une trésorerie passif.
Oublier de déduire les provisions pour dépréciation des stocks et des créances pour obtenir le net.
Placer les subventions d'investissement dans les dettes : ce sont des capitaux propres assimilés.
Confondre dettes de financement (emprunts, classe 1) et dettes du passif circulant (fournisseurs, État, classe 4).
Considérer les immobilisations en non-valeur comme des actifs réels.

Exercice 1 — Marrakech Céramique : du solde des comptes au bilan

La SA « Marrakech Céramique » vous communique, au 31 décembre N, les soldes suivants (en DH) :

Compte	Brut	Amort. et prov.	Compte	Montant
Frais préliminaires	60 000	24 000	Capital social	2 000 000
Fonds commercial	300 000	—	Réserve légale	120 000
Terrains	800 000	—	Autres réserves	280 000
Constructions	1 500 000	450 000	Report à nouveau (créditeur)	30 000
Installations techniques, matériel et outillage	1 200 000	520 000	Résultat net de l'exercice	190 000
Matériel de transport	400 000	160 000	Subventions d'investissement	100 000
Titres de participation	150 000	—	Emprunts auprès des établissements de crédit	1 100 000
Matières premières	260 000	—	Provisions durables pour risques et charges	60 000
Produits finis	340 000	20 000	Fournisseurs	610 000
Clients	720 000	40 000	Organismes sociaux	70 000
État débiteur (TVA récupérable)	95 000	—	État créditeur	120 000
Titres et valeurs de placement	60 000	—	Autres créanciers	36 000
Banques (solde débiteur)	110 000	—	Crédits d'escompte	80 000
Caisse	15 000	—

Le CPC de l'exercice présente : produits d'exploitation 5 400 000 DH ; charges d'exploitation 4 980 000 DH ; produits financiers 25 000 DH ; charges financières 110 000 DH ; produits non courants 40 000 DH ; charges non courantes 105 000 DH ; impôts sur les résultats 80 000 DH.

Travail à faire :

Présentez le bilan en grandes masses selon le CGNC (valeurs nettes).
Vérifiez l'égalité actif = passif.
Calculez les résultats d'exploitation, financier, courant, non courant, avant impôts et net. Vérifiez la cohérence avec le bilan.
Quelle est la part des capitaux propres dans le financement total ? Commentez en deux phrases.

Voir le corrigé

1) Bilan en grandes masses au 31/12/N (valeurs nettes, en DH)

ACTIF	Net	PASSIF	Montant
Immobilisations en non-valeur ($60\,000 - 24\,000$)	36 000	Capital social	2 000 000
Immobilisations incorporelles (fonds commercial)	300 000	Réserve légale	120 000
Terrains	800 000	Autres réserves	280 000
Constructions ($1\,500\,000 - 450\,000$)	1 050 000	Report à nouveau	30 000
ITMO ($1\,200\,000 - 520\,000$)	680 000	Résultat net	190 000
Matériel de transport ($400\,000 - 160\,000$)	240 000	Capitaux propres	2 620 000
Titres de participation	150 000	Subventions d'investissement	100 000
Actif immobilisé	3 256 000	Dettes de financement	1 100 000
Matières premières	260 000	Provisions durables pour risques et charges	60 000
Produits finis ($340\,000 - 20\,000$)	320 000	Financement permanent	3 880 000
Clients ($720\,000 - 40\,000$)	680 000	Fournisseurs	610 000
État débiteur	95 000	Organismes sociaux	70 000
Titres et valeurs de placement	60 000	État créditeur	120 000
Actif circulant	1 415 000	Autres créanciers	36 000
Banques	110 000	Passif circulant	836 000
Caisse	15 000	Crédits d'escompte	80 000
Trésorerie actif	125 000	Trésorerie passif	80 000
TOTAL ACTIF	4 796 000	TOTAL PASSIF	4 796 000

2) $3\,256\,000 + 1\,415\,000 + 125\,000 = 4\,796\,000$ et $3\,880\,000 + 836\,000 + 80\,000 = 4\,796\,000$ .

3) Résultats

Niveau	Calcul	Montant (DH)
Résultat d'exploitation	$5\,400\,000 - 4\,980\,000$	420 000
Résultat financier	$25\,000 - 110\,000$	− 85 000
Résultat courant	$420\,000 - 85\,000$	335 000
Résultat non courant	$40\,000 - 105\,000$	− 65 000
Résultat avant impôts	$335\,000 - 65\,000$	270 000
Résultat net	$270\,000 - 80\,000$	190 000

Le résultat net du CPC (190 000 DH) est bien celui qui figure dans les capitaux propres du bilan .

4) Capitaux propres / total passif $= 2\,620\,000 / 4\,796\,000 \approx 54{,}6\,\%$. Plus de la moitié des ressources appartient aux actionnaires : l'entreprise est financièrement autonome et dispose d'une marge d'endettement. Notez cependant que le résultat courant (335 000 DH) est amputé par des charges financières élevées et un résultat non courant négatif, qu'il faudra expliquer à l'aide de l'ETIC.

Exercice 2 — Classer les comptes dans les masses du bilan

Indiquez la masse du bilan CGNC (actif immobilisé, actif circulant, trésorerie actif, financement permanent, passif circulant, trésorerie passif) de chacun des postes suivants :

a) Emprunt obligataire ; b) Banque, solde créditeur ; c) Titres de participation ; d) Clients, effets à recevoir ; e) Subventions d'investissement ; f) Frais d'augmentation du capital ; g) État, TVA due ; h) Chèques à encaisser ; i) Provision pour dépréciation des stocks ; j) Provision durable pour litige ; k) Titres et valeurs de placement ; l) Crédit de trésorerie à 3 mois.

Voir le corrigé

Poste	Masse
a) Emprunt obligataire	Financement permanent (dettes de financement)
b) Banque, solde créditeur	Trésorerie passif
c) Titres de participation	Actif immobilisé (immobilisations financières)
d) Clients, effets à recevoir	Actif circulant
e) Subventions d'investissement	Financement permanent (capitaux propres assimilés)
f) Frais d'augmentation du capital	Actif immobilisé (immobilisations en non-valeur)
g) État, TVA due	Passif circulant
h) Chèques à encaisser	Trésorerie actif
i) Provision pour dépréciation des stocks	Vient en déduction des stocks (actif circulant, colonne « amortissements et provisions »)
j) Provision durable pour litige	Financement permanent
k) Titres et valeurs de placement	Actif circulant (et non trésorerie, dans le bilan CGNC)
l) Crédit de trésorerie	Trésorerie passif

Exercice 3 — Retrouver les liens entre deux bilans et le CPC

Toujours chez « Marrakech Céramique », on dispose des informations suivantes :

amortissements cumulés des constructions : 400 000 DH au 31/12/N−1, 450 000 DH au 31/12/N (aucune cession) ;
amortissements cumulés du matériel de transport : 200 000 DH au 31/12/N−1 et 160 000 DH au 31/12/N. En N, un véhicule acquis 100 000 DH et amorti à hauteur de 80 000 DH a été cédé 35 000 DH ;
stock de produits finis (valeur brute) : 300 000 DH au 31/12/N−1 et 340 000 DH au 31/12/N ;
le résultat de N−1 (150 000 DH) a été affecté ainsi : 5 % à la réserve légale, 60 000 DH de dividendes, le solde aux autres réserves.

Calculez la dotation de N aux amortissements des constructions.
Calculez la dotation de N aux amortissements du matériel de transport, la VNA du véhicule cédé et le résultat de cession. Où figurent ces éléments dans le CPC ?
Calculez la variation de stock de produits finis et indiquez sa place dans le CPC.
Retrouvez la réserve légale et les autres réserves au 31/12/N−1.

Voir le corrigé

1) Sans cession : dotation $= 450\,000 - 400\,000 = \mathbf{50\,000\ DH}$ (charge d'exploitation, dotations d'exploitation).

2) Amortissements finaux = initiaux + dotation − amortissements des biens sortis : $160\,000 = 200\,000 + D - 80\,000$, d'où $D = \mathbf{40\,000\ DH}$.

VNA du véhicule cédé : $100\,000 - 80\,000 = \mathbf{20\,000\ DH}$ → charges non courantes ;
prix de cession : 35 000 DH → produits non courants ;
plus-value : $35\,000 - 20\,000 = \mathbf{15\,000\ DH}$, comprise dans le résultat non courant.

3) Variation de stock $= 340\,000 - 300\,000 = \mathbf{+\,40\,000\ DH}$, portée en produits d'exploitation (« variation de stocks de produits »). La production stockée est une production de l'exercice, même si elle n'est pas encore vendue.

4) Réserve légale : $150\,000 \times 5\,\% = 7\,500$ DH ; autres réserves : $150\,000 - 7\,500 - 60\,000 = 82\,500$ DH.

Réserve légale au 31/12/N−1 : $120\,000 - 7\,500 = \mathbf{112\,500\ DH}$ ;
Autres réserves au 31/12/N−1 : $280\,000 - 82\,500 = \mathbf{197\,500\ DH}$.

L'essentiel — Les documents financiers de base

Cinq états de synthèse (CGNC, loi 9-88) : bilan, CPC, ESG, tableau de financement, ETIC. Ils doivent donner une image fidèle.
Bilan (actif) : actif immobilisé (classe 2 : non-valeurs, incorporelles, corporelles, financières), actif circulant hors trésorerie (classe 3 : stocks, créances, TVP), trésorerie actif (classe 5). Présenté en brut, amortissements et provisions, net.
Bilan (passif) : financement permanent (classe 1 : capitaux propres, capitaux propres assimilés, dettes de financement, provisions durables), passif circulant hors trésorerie (classe 4), trésorerie passif (classe 5 : crédits d'escompte, de trésorerie, banques créditrices).
CPC à trois niveaux : exploitation, financier (→ résultat courant), non courant ; résultat avant impôts − IS = résultat net.
ESG = tableau de formation des résultats (marge, VA, EBE…) + CAF et autofinancement.
Tableau de financement : synthèse des masses et tableau des emplois et ressources.
ETIC : méthodes, détail des postes, échéances des créances et dettes, engagements (crédit-bail, effets escomptés) — indispensable aux retraitements.
Liens : résultat net du CPC = résultat du passif ; dotations du CPC = hausse des amortissements ; variation des stocks du CPC = écart entre les deux bilans.

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