L'équilibre financier : FR, BFR et trésorerie nette
6.1 Le Fonds de Roulement (FR)
Marge de sécurité : part des ressources stables qui finance l'actif circulant.
$$FR = \text{Financement permanent} - \text{Actif immobilisé} = RS - ARLT$$
| Cas | Diagnostic |
|---|---|
| $FR > 0$ | ✅ Les ressources stables financent tout l'actif immobilisé + une partie du cycle |
| $FR < 0$ | ❌ Une partie des immobilisations est financée par des ressources à court terme → risque |
| $FR = 0$ | ⚠️ Situation limite |
6.2 Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)
Né du décalage entre décaissements (stocks, clients) et encaissements (fournisseurs).
$$BFR = \underbrace{(\text{Stocks} + \text{Créances d'expl.})}_{\text{Besoins}} - \underbrace{(\text{Fournisseurs} + \text{Dettes fiscales/sociales})}_{\text{Ressources}}$$
💡 On distingue : BFRE (exploitation) et BFRHE (hors exploitation). 📌 Si $BFR < 0$ : les fournisseurs financent l'activité (cas des grandes surfaces).
6.3 La Trésorerie Nette (TN)
$$TN = \text{Trésorerie actif} - \text{Trésorerie passif}$$
6.4 ⭐ LA RELATION FONDAMENTALE
$$\boxed{TN = FR - BFR}$$
Le FR finance le BFR ; le reliquat constitue la trésorerie nette.
| FR | BFR | TN | Diagnostic |
|---|---|---|---|
| + | − | + | ✅ Situation idéale |
| + | + ($FR > BFR$) | + | ✅ Bonne situation |
| + | + ($FR < BFR$) | − | ⚠️ Recours au découvert |
| − | − ($BFR > \|FR\|$) | − | ❌ Situation très dangereuse |
Exercice 1
Données fonctionnelles au 31/12/N (en DH) :
| Poste | Montant | Poste | Montant |
|---|---|---|---|
| Financement permanent | 2 000 000 | Actif immobilisé | 1 400 000 |
| Stocks | 450 000 | Créances clients | 350 000 |
| Trésorerie actif | 130 000 | Fournisseurs et comptes rattachés | 180 000 |
| Dettes fiscales et sociales | 70 000 | Trésorerie passif | 80 000 |
Travail à faire :
- Calculez FR, BFR et TN.
- Vérifiez la relation fondamentale.
- Que devient la TN si les stocks augmentent de 100 000 financés par découvert bancaire ?
Voir le corrigé
1) Calculs :
$$FR = 2\,000\,000 - 1\,400\,000 = 600\,000 \text{ DH}$$ $$BFR = (450\,000 + 350\,000) - (180\,000 + 70\,000) = 800\,000 - 250\,000 = 550\,000 \text{ DH}$$ $$TN = 130\,000 - 80\,000 = 50\,000 \text{ DH}$$
2) Vérification : $$TN = FR - BFR = 600\,000 - 550\,000 = 50\,000 \checkmark$$
3) Impact de la hausse des stocks financée par découvert :
- Nouveau BFR : $550\,000 + 100\,000 = 650\,000$
- Nouvelle TN : $600\,000 - 650\,000 = -50\,000$
⚠️ Commentaire : la trésorerie devient négative : le FR ne couvre plus le BFR, l'entreprise recourt au découvert (coût financier élevé). Remèdes : augmenter les ressources stables ou réduire le BFR.
Exercice 2 — BFR exprimé en délais
Une entreprise réalise un CA HT de 1 800 000 DH et des achats HT de 1 200 000 DH (TVA 20 %). Délais moyens : clients 60 jours de CA TTC ; stocks 45 jours de CA HT ; fournisseurs 30 jours d'achats TTC. Son FR est de 400 000 DH.
- Calculez le montant des créances clients, des stocks et des dettes fournisseurs, puis le BFR.
- Calculez la trésorerie nette.
- Que devient la TN si le délai clients passe à 45 jours ?
Voir le corrigé
1)
- Clients $= 1\,800\,000 \times 1{,}2 \times \dfrac{60}{360} = 360\,000$ DH
- Stocks $= 1\,800\,000 \times \dfrac{45}{360} = 225\,000$ DH
- Fournisseurs $= 1\,200\,000 \times 1{,}2 \times \dfrac{30}{360} = 120\,000$ DH
$BFR = 360\,000 + 225\,000 - 120\,000 = 465\,000$ DH (soit 93 jours de CA HT).
2) $TN = 400\,000 - 465\,000 = -65\,000$ DH : l'entreprise dépend du découvert.
3) Clients $= 2\,160\,000 \times 45 / 360 = 270\,000$ DH ; $BFR = 375\,000$ DH ; $TN = +25\,000$ DH. Réduire le crédit client suffit à rétablir la trésorerie.
L'essentiel — FR, BFR, TN
- Fonds de roulement $FR = \text{financement permanent} - \text{actif immobilisé}$ : excédent de ressources stables.
- Besoin en fonds de roulement $BFR = (\text{stocks} + \text{créances}) - (\text{fournisseurs} + \text{dettes fiscales et sociales})$ : né des décalages du cycle d'exploitation.
- Trésorerie nette $TN = \text{trésorerie actif} - \text{trésorerie passif}$.
- Relation fondamentale : $\boxed{TN = FR - BFR}$.
- $FR > BFR$ : trésorerie positive ; $FR < BFR$ : recours au découvert.
- Un BFR négatif (grande distribution) signifie que les fournisseurs financent l'activité.
- Leviers : augmenter le FR (capital, emprunts LMT, autofinancement) ou réduire le BFR (délais clients, stocks, délais fournisseurs).