La capacité d'autofinancement (CAF)
4.1 Définition et utilité
La CAF est le surplus monétaire dégagé au cours de l'exercice, susceptible d'être utilisé pour :
- financer les investissements ;
- rembourser les dettes de financement ;
- rémunérer les actionnaires (dividendes).
$$CAF \Rightarrow \underbrace{\text{Investissements} + \text{Remboursement dettes}}_{\text{priorités}} + \text{Dividendes}$$
4.2 Méthode 1 : à partir de l'EBE (méthode soustractive)
$$CAF = EBE + \text{Autres produits d'expl.} - \text{Autres charges d'expl.} + (\text{Produits fin. sauf reprises}) - (\text{Charges fin. sauf dotations}) + (\text{PNC sauf PCEA}) - (\text{CNC sauf VNA}) - IS$$
⚠️ On exclut les éléments calculés (dotations, reprises, PCEA, VNA) car ils ne représentent pas de flux d'argent réellement encaissé ou décaissé.
- PCEA = Produits de Cession des Éléments Actif Corpornels (prix de cession)
- VNA = Valeur Nette d'Amortissement des immobilisations cédées
4.3 Méthode 2 : à partir du Résultat Net (méthode additive)
$$CAF = RN + \text{Dotations (expl.+fin.+NC)} - \text{Reprises (expl.+fin.+NC)} - PCEA + VNA$$
💡 Astuce : $$CAF = RN + \text{Dotations} - \text{Reprises} - \text{Plus-value de cession}$$ où $\text{Plus-value} = PCEA - VNA$
4.4 L'autofinancement
$$\text{Autofinancement} = CAF - \text{Dividendes versés}$$
Exercice 1
On reprend les données de l'entreprise AMAL (exercice 3) avec les précisions suivantes :
| Précision | Montant (DH) |
|---|---|
| Les produits financiers (25 000) comprennent des reprises financières | 5 000 |
| Les charges financières (45 000) comprennent des dotations financières | 10 000 |
| Les produits non courants (15 000) comprennent le PCEA | 12 000 |
| Les charges non courantes (10 000) comprennent la VNA | 8 000 |
| Dividendes versés au cours de l'exercice | 20 000 |
Travail à faire : calculez la CAF par les deux méthodes puis l'autofinancement.
Voir le corrigé
Méthode 1 — à partir de l'EBE :
| Élément | Calcul | Montant |
|---|---|---|
| EBE | — | 70 000 |
| Autres produits d'exploitation | + | 20 000 |
| Produits financiers sauf reprises | 25 000 − 5 000 | +20 000 |
| PNC sauf PCEA | 15 000 − 12 000 | +3 000 |
| Charges financières sauf dotations | 45 000 − 10 000 | −35 000 |
| CNC sauf VNA | 10 000 − 8 000 | −2 000 |
| IS | − | −7 500 |
| CAF (méthode EBE) | 68 500 |
Méthode 2 — à partir du résultat net :
| Élément | Calcul | Montant |
|---|---|---|
| RN | — | 17 500 |
| Dotations totales | 50 000 + 10 000 | +60 000 |
| Reprises financières | − | −5 000 |
| PCEA | − | −12 000 |
| VNA | + | +8 000 |
| CAF (méthode RN) | 68 500 |
✅ Les deux méthodes donnent bien le même résultat : CAF = 68 500 DH
Autofinancement : $$68\ 500 - 20\ 000 = 48\ 500 \text{ DH}$$ L'entreprise conserve 48 500 DH pour autofinancer sa croissance après rémunération des associés.
Exercice 2 — CAF par la méthode additive
Une entreprise a réalisé un résultat net de 80 000 DH et un chiffre d'affaires de 1 000 000 DH. Elle a comptabilisé 50 000 DH de dotations d'exploitation, 10 000 DH de dotations non courantes et 15 000 DH de reprises. Elle a cédé une machine 40 000 DH (VNA 25 000 DH) et distribué 30 000 DH de dividendes.
- Calculez la CAF et l'autofinancement.
- Calculez le ratio CAF / CA et commentez.
Voir le corrigé
1)
| Élément | Montant |
|---|---|
| Résultat net | 80 000 |
| + Dotations ($50\,000 + 10\,000$) | +60 000 |
| − Reprises | −15 000 |
| − PCEA | −40 000 |
| + VNA | +25 000 |
| CAF | 110 000 |
Autofinancement $= 110\,000 - 30\,000 = 80\,000$ DH.
2) $CAF / CA = 110\,000 / 1\,000\,000 = 11\%$ : chaque dirham vendu dégage 0,11 DH de ressources internes, ce qui est un niveau correct.
L'essentiel — La CAF
- La CAF est le surplus monétaire potentiel dégagé par l'activité : elle finance les investissements, les remboursements d'emprunts et les dividendes.
- Méthode additive (à partir du RN) : $CAF = RN + \text{dotations} - \text{reprises} - PCEA + VNA$.
- Méthode soustractive (à partir de l'EBE) : on ajoute les produits encaissables et on retire les charges décaissables, hors dotations, reprises, PCEA et VNA, puis l'IS.
- Les éléments calculés (dotations, reprises) et les cessions (PCEA, VNA) sont exclus : ils ne correspondent pas à des flux de l'activité.
- $\text{Autofinancement} = CAF - \text{dividendes}$.
- Les deux méthodes doivent donner le même résultat : c'est le contrôle d'examen.