L'analyse du bilan
Introduction
Le bilan comptable présente le patrimoine selon les règles comptables (coût historique, prudence). Pour apprécier la santé financière de l'entreprise (sa capacité à payer ses dettes), l'analyste le transforme en bilan financier.
Le bilan financier (ou bilan liquidité) présente le patrimoine réel de l'entreprise, avec l'actif classé par liquidité croissante et le passif par exigibilité croissante.
I. Les grandes masses du bilan financier
| Actif | Passif |
|---|---|
| Actif immobilisé (AI) : biens et créances à plus d'un an | Capitaux propres (CP) |
| Actif circulant : | Dettes à long et moyen terme (DLMT) : plus d'un an |
| – Valeurs d'exploitation (VE) : stocks | Dettes à court terme (DCT) : moins d'un an, y compris la trésorerie-passif |
| – Valeurs réalisables (VR) : créances à moins d'un an | |
| – Valeurs disponibles (VD) : banque, caisse, TVP facilement cessibles |
$$\text{Capitaux permanents} = CP + DLMT$$
II. Les retraitements et reclassements
| Élément | Traitement |
|---|---|
| Immobilisations en non-valeurs (frais préliminaires, charges à répartir) | Actif fictif : supprimées de l'actif et déduites des capitaux propres |
| Plus-values sur éléments d'actif (valeur réelle > valeur comptable) | Ajoutées à l'actif et aux capitaux propres ; moins-values : retranchées des deux |
| Stock outil (stock de sécurité permanent) | Retiré des VE et classé en actif immobilisé |
| Immobilisations financières à moins d'un an (part d'un prêt) | Reclassées en VR |
| Créances à plus d'un an | Reclassées en AI |
| TVP facilement négociables | Classés en VD |
| Part des dettes de financement à moins d'un an | Reclassée en DCT |
| Dividendes à distribuer | Retirés des CP et reclassés en DCT |
| Provisions pour risques et charges | En DLMT si plus d'un an, sinon en DCT |
| Écarts de conversion – actif | Traités comme une non-valeur (déduits des CP) |
III. L'équilibre financier : le fonds de roulement
Règle de l'équilibre financier : les emplois stables (AI) doivent être financés par des ressources stables (capitaux permanents).
$$FR = \text{capitaux permanents} - \text{actif immobilisé}$$
$$FR = \text{actif circulant} - DCT \quad (\text{approche par le bas du bilan})$$
- $FR > 0$ : les capitaux permanents financent tout l'AI et une partie de l'actif circulant → marge de sécurité ;
- $FR < 0$ : une partie de l'AI est financée par des dettes à court terme → risque d'illiquidité.
Fonds de roulement propre $= CP - AI$ : montre si l'AI est financé par les seuls capitaux propres.
IV. La trésorerie
$$\text{Trésorerie nette} = \text{valeurs disponibles} - \text{trésorerie-passif}$$
Elle traduit la capacité immédiate de l'entreprise à faire face à ses paiements.
V. Le bilan financier condensé (en grandes masses)
On présente les montants et leur pourcentage du total, ce qui permet de comparer la structure d'une année à l'autre ou avec d'autres entreprises.
Exercice 1 — Retraitements et bilan condensé (données fictives, en milliers de DH)
Bilan comptable résumé : frais préliminaires 40 ; constructions et matériel (net) 1 160 ; titres de participation 100 ; stocks 380 (dont stock outil 60) ; créances clients 290 ; prêts 50 (dont 20 à moins d'un an) ; banque 80. Passif : capital et réserves 1 000 ; résultat 150 (dont dividendes à distribuer 60) ; dettes de financement 520 (dont 90 à moins d'un an) ; dettes fournisseurs 380 ; crédits de trésorerie 50. Informations : les constructions ont une valeur réelle supérieure de 100 à leur valeur comptable.
- Établissez le bilan financier condensé.
- Calculez le fonds de roulement par les deux méthodes.
Voir le corrigé
- Retraitements :
- AI $= 1\,160 + 100$ (plus-value) $+ 100$ (TP) $+ 30$ (prêts > 1 an) $+ 60$ (stock outil) $= 1\,450$ ;
- VE $= 380 - 60 = 320$ ; VR $= 290 + 20 = 310$ ; VD $= 80$ ;
- CP $= 1\,000 + 150 - 60$ (dividendes) $- 40$ (non-valeurs) $+ 100$ (plus-value) $= 1\,150$ ;
- DLMT $= 520 - 90 = 430$ ;
- DCT $= 380 + 90 + 60 + 50 = 580$.
| Actif | Montant | % | Passif | Montant | % |
|---|---|---|---|---|---|
| Actif immobilisé | 1 450 | 67,1 | Capitaux propres | 1 150 | 53,2 |
| Valeurs d'exploitation | 320 | 14,8 | DLMT | 430 | 19,9 |
| Valeurs réalisables | 310 | 14,4 | DCT | 580 | 26,9 |
| Valeurs disponibles | 80 | 3,7 | |||
| Total | 2 160 | 100 | Total | 2 160 | 100 |
- $FR = (1\,150 + 430) - 1\,450 = 130$ ; par le bas : $(320 + 310 + 80) - 580 = 130$. FR positif : l'équilibre financier est respecté.
Exercice 2 — Interprétation
Une entreprise a : capitaux permanents 900 ; AI 1 050. Calculez le FR et commentez.
Voir le corrigé
$FR = 900 - 1\,050 = -150$ : FR négatif. Une partie des immobilisations est financée par des dettes à court terme : la règle de l'équilibre financier n'est pas respectée et l'entreprise risque des difficultés de trésorerie. Solutions : augmenter les capitaux propres, emprunter à long terme, céder des immobilisations inutiles.
L'essentiel — Analyse du bilan
- Bilan financier : patrimoine réel ; actif par liquidité croissante, passif par exigibilité croissante.
- Masses : AI | VE, VR, VD ; CP | DLMT | DCT.
- Retraitements : non-valeurs déduites des CP ; plus-values ajoutées aux CP ; stock outil → AI ; parts à moins d'un an → VR / DCT ; dividendes → DCT.
- FR = capitaux permanents − AI = actif circulant − DCT ; $FR > 0$ : équilibre financier.
- FR propre = CP − AI.
- Trésorerie nette = VD − trésorerie-passif.