Mesurer l'activité : production, valeur ajoutée et partage

Objectifs du chapitre — À la fin de ce chapitre, vous saurez :

• lire les grandes masses du compte de produits et charges (CPC) d'une entreprise marocaine ;
• construire le tableau de formation des résultats (TFR) de l'état des soldes de gestion ;
• calculer la production, la valeur ajoutée, l'excédent brut d'exploitation et les résultats ;
• analyser le partage de la valeur ajoutée entre les parties prenantes ;
• calculer et interpréter les principaux ratios économiques (taux de valeur ajoutée, taux de marge, productivité).

4.1 Du chiffre d'affaires à la richesse créée

Le chiffre d'affaires (CA) est le montant des ventes de l'entreprise. Il mesure sa taille commerciale, mais pas la richesse qu'elle crée : un distributeur de carburant peut afficher un chiffre d'affaires énorme et ne créer qu'une faible richesse, parce que l'essentiel de ce qu'il vend a été produit par d'autres (le raffineur, le transporteur). Pour mesurer la richesse réellement créée par l'entreprise, l'économiste utilise la valeur ajoutée, la même notion que celle qui sert à calculer le PIB en comptabilité nationale.

Au Maroc, les informations nécessaires se trouvent dans les états de synthèse prévus par le Code général de normalisation comptable (CGNC) : le bilan, le compte de produits et charges (CPC), l'état des soldes de gestion (ESG), le tableau de financement et l'état des informations complémentaires (ETIC). Le cours de Comptabilité générale 1 explique comment ils sont tenus ; ici, on les lit en économiste.

4.2 Le CPC : trois niveaux d'activité

Le CPC classe les produits et les charges de l'exercice en trois catégories :

Niveau	Produits	Charges	Solde
Exploitation	Ventes, production stockée et immobilisée, subventions d'exploitation, reprises	Achats consommés, autres charges externes, impôts et taxes, charges de personnel, dotations	Résultat d'exploitation
Financier	Intérêts reçus, gains de change, produits des titres	Charges d'intérêts, pertes de change	Résultat financier
Non courant	Produits de cession d'immobilisations, subventions d'équilibre	Valeur nette d'amortissement (VNA) des immobilisations cédées, pénalités	Résultat non courant

$$\text{Résultat courant} = \text{Résultat d'exploitation} + \text{Résultat financier}$$ $$\text{Résultat net} = \text{Résultat courant} + \text{Résultat non courant} - \text{Impôt sur les résultats}$$

Cette décomposition permet de séparer ce qui vient du métier de l'entreprise (exploitation), de sa politique de financement (financier) et des événements exceptionnels (non courant).

4.3 Le tableau de formation des résultats (TFR)

L'ESG comprend le tableau de formation des résultats, qui calcule les soldes intermédiaires en cascade :

Rubrique	Calcul
I. Marge brute sur ventes en l'état	Ventes de marchandises − achats revendus de marchandises
II. Production de l'exercice	Ventes de biens et services produits ± variation de stocks de produits + immobilisations produites par l'entreprise pour elle-même
III. Consommation de l'exercice	Achats consommés de matières et fournitures + autres charges externes
IV. Valeur ajoutée	I + II − III
V. Excédent brut d'exploitation (EBE) ou insuffisance (IBE)	VA + subventions d'exploitation − impôts et taxes − charges de personnel
VI. Résultat d'exploitation	EBE + autres produits d'exploitation − autres charges d'exploitation + reprises d'exploitation et transferts de charges − dotations d'exploitation
VII. Résultat financier	Produits financiers − charges financières
VIII. Résultat courant	VI + VII
IX. Résultat non courant	Produits non courants − charges non courantes
X. Résultat net	VIII + IX − impôts sur les résultats

Deux remarques importantes. D'abord, la marge brute concerne l'activité commerciale (revente en l'état), la production concerne l'activité industrielle ou de services : une entreprise qui fait les deux additionne les deux. Ensuite, la production stockée est comptée dans la production de l'exercice : l'entreprise a créé de la richesse même si elle ne l'a pas encore vendue.

4.4 La valeur ajoutée et sa signification

Définition — Valeur ajoutée : richesse créée par l'entreprise au cours de l'exercice, égale à la différence entre ce qu'elle a produit (production et marge commerciale) et ce qu'elle a consommé en biens et services achetés à d'autres entreprises.

La valeur ajoutée mesure la contribution de l'entreprise à la production nationale : la somme des valeurs ajoutées de toutes les unités résidentes, plus les impôts nets sur les produits, donne le PIB. Elle dépend du degré d'intégration de l'entreprise : une entreprise qui fabrique elle-même ses composants a une valeur ajoutée plus élevée, pour le même chiffre d'affaires, qu'une entreprise qui les achète (lien avec le chapitre 2).

Définition — Excédent brut d'exploitation (EBE) : ressource que l'entreprise tire de son exploitation après avoir rémunéré le personnel et payé les impôts liés à la production, avant toute considération de financement, d'amortissement et d'impôt sur les bénéfices.

L'EBE est un indicateur de performance économique : il ne dépend ni de la politique d'amortissement, ni de la façon dont l'entreprise est financée. Il sert à comparer des entreprises d'un même secteur.

4.5 Le partage de la valeur ajoutée

La valeur ajoutée est un revenu à partager entre ceux qui ont contribué à la produire :

Bénéficiaire	Part reçue	Poste du CPC
Salariés	Salaires et charges sociales	Charges de personnel
État et collectivités	Impôts liés à la production, puis impôt sur les bénéfices	Impôts et taxes ; impôt sur les résultats
Prêteurs	Intérêts	Charges financières
Actionnaires	Dividendes	Prélevés sur le résultat net
Entreprise elle-même	Amortissements et bénéfices mis en réserve	Dotations ; résultat non distribué

Le partage de la valeur ajoutée est un enjeu de conflit entre salariés et propriétaires : une hausse des salaires plus rapide que la productivité réduit la part des profits, et inversement. Il est aussi un enjeu macroéconomique : la part des profits conditionne la capacité des entreprises à investir, la part des salaires conditionne la consommation des ménages.

4.6 Les ratios économiques

Ratio	Formule	Ce qu'il mesure
Taux de valeur ajoutée	$\dfrac{VA}{CA}$	Degré d'intégration : part du chiffre d'affaires créée par l'entreprise elle-même
Part des salariés	$\dfrac{\text{Charges de personnel}}{VA}$	Poids des salaires dans le partage
Taux de marge	$\dfrac{EBE}{VA}$	Part de la VA qui reste à l'entreprise après salaires et impôts sur la production
Productivité apparente du travail	$\dfrac{VA}{\text{Effectif}}$	Richesse créée par salarié
Productivité apparente du capital	$\dfrac{VA}{\text{Immobilisations}}$	Richesse créée par dirham de capital engagé
Taux de marge nette	$\dfrac{\text{Résultat net}}{CA}$	Bénéfice final par dirham vendu

On parle de productivité apparente parce que la valeur ajoutée est obtenue par la combinaison de tous les facteurs : en la divisant par le seul effectif, on attribue au travail ce qui revient aussi au capital. Une hausse de la productivité apparente du travail peut ainsi venir d'un investissement en machines plutôt que d'un effort accru des salariés.

Les ratios ne prennent sens que par comparaison : dans le temps (évolution sur trois ans) et dans l'espace (avec la moyenne du secteur). Un taux de valeur ajoutée de 10 % est normal pour un négociant, faible pour une entreprise industrielle intégrée.

4.7 Méthode : construire et commenter un TFR

1. Classez chaque montant dans la bonne rubrique (exploitation, financier, non courant ; marchandises ou production).
2. Calculez en cascade : marge brute, production, consommation, VA, EBE, résultat d'exploitation, résultat courant, résultat net. Vérifiez qu'en ajoutant toutes les charges et en retranchant tous les produits vous retrouvez le résultat net.
3. Calculez les ratios demandés en pourcentage, avec deux décimales.
4. Commentez : niveau d'intégration, poids des salaires, capacité à dégager un EBE, effet des charges financières.
5. Concluez sur la performance économique, en distinguant le métier (EBE) et le financement (résultat financier).

Les pièges à éviter

• Confondre chiffre d'affaires et valeur ajoutée : le CA mesure les ventes, la VA la richesse créée.
• Oublier la variation de stocks de produits ou les immobilisations produites dans la production de l'exercice.
• Retrancher les charges de personnel pour calculer la valeur ajoutée : elles sont prélevées sur la VA, pas avant.
• Déduire les dotations aux amortissements pour calculer l'EBE : elles interviennent après, dans le résultat d'exploitation.
• Placer les intérêts en charges d'exploitation : ce sont des charges financières.
• Interpréter un ratio isolé, sans le comparer au secteur ou aux années précédentes.