Chapitre 5 · Semestre 2

Le modèle offre globale-demande globale

Macroéconomie 2

Cours Exercices Résumé QCM

Objectifs du chapitre — À la fin de ce chapitre, vous saurez :

déduire la courbe de demande globale du modèle IS-LM ;

expliquer pourquoi elle est décroissante et ce qui la déplace ;

déterminer l'équilibre offre globale-demande globale (OG-DG) à court et à long terme ;

analyser un choc de demande et montrer la neutralité de la monnaie à long terme ;

analyser un choc d'offre et le dilemme de la stagflation ;

appliquer le modèle à des épisodes réels (choc pétrolier, crise de 2008, Maroc 2022).

5.1 De IS-LM à la demande globale

Le modèle IS-LM (chapitre 3) détermine le revenu d'équilibre pour un niveau des prix donné. Si l'on fait varier $P$, l'offre réelle de monnaie $M^o / P$ change, la courbe LM se déplace et le revenu d'équilibre aussi. La relation obtenue entre $P$ et $Y$ est la demande globale.

Définition — Demande globale (DG) : ensemble des couples (niveau des prix, production) pour lesquels le marché des biens et services et le marché de la monnaie sont simultanément en équilibre.

Exemple chiffré. Reprenons la courbe IS des chapitres 1 et 3 : $Y = 3\,000 - 50\,r$. Le marché monétaire est décrit par $M^o / P = 0{,}25\,Y + 250 - 12{,}5\,r$, avec $M^o = 800$ (la demande de monnaie est ici moins sensible au taux qu'au chapitre 3). D'après IS, $r = 60 - Y / 50$ ; en reportant dans LM :

$$\frac{800}{P} = 0{,}25\,Y + 250 - 12{,}5\left(60 - \frac{Y}{50}\right) = 0{,}5\,Y - 500 \;\Rightarrow\; \boxed{Y = 1\,000 + \frac{1\,600}{P}}$$

Pour $P = 1$ : $Y = 2\,600$ et $r = 8\,\%$ ; pour $P = 0{,}8$ : $Y = 3\,000$ ; pour $P = 2$ : $Y = 1\,800$. La demande globale est décroissante dans le plan $(Y, P)$.

5.2 Pourquoi la demande globale est-elle décroissante ?

Trois mécanismes font qu'une hausse du niveau des prix réduit la demande :

Effet	Mécanisme
Effet d'encaisses réelles (effet Keynes)	$P$ monte, $M^o/P$ baisse, LM se déplace vers la gauche, le taux d'intérêt monte, l'investissement recule
Effet de richesse (effet Pigou)	La valeur réelle de l'épargne détenue en monnaie et en titres diminue, les ménages consomment moins
Effet de compétitivité	En économie ouverte, des prix plus élevés que ceux des partenaires réduisent les exportations et augmentent les importations

Le premier effet est celui que le modèle IS-LM fait apparaître directement ; c'est le plus souvent retenu dans les exercices.

5.3 Les déplacements de la demande globale

Tout ce qui déplace IS ou LM à prix donné déplace la demande globale :

vers la droite : hausse des dépenses publiques, baisse des impôts, hausse de la masse monétaire, baisse du taux directeur, optimisme des entreprises et des ménages, hausse des exportations (reprise en Europe, principal client du Maroc) ;
vers la gauche : politique budgétaire ou monétaire restrictive, perte de confiance, récession chez les partenaires commerciaux.

Dans l'exemple, une hausse de la masse monétaire de 800 à 1 080 donne $Y = 1\,000 + 2\,160 / P$ : à chaque niveau de prix, la demande est plus élevée.

5.4 L'offre globale : rappel

Le chapitre 4 a montré que l'offre globale est croissante à court terme, parce que les salaires nominaux sont fixés à l'avance sur la base d'un niveau de prix anticipé $P^e$, et verticale à long terme, au niveau de la production potentielle $Y_p$, une fois les salaires renégociés :

$$\text{OG de court terme : } Y = Y_p + \beta\,(P - P^e) \qquad \text{OG de long terme : } Y = Y_p$$

Dans l'exemple, $Y_p = 2\,600$, $P^e = 1$ et $\beta = 1\,000$ : l'OG de court terme s'écrit $Y = 1\,600 + 1\,000\,P$.

5.5 L'équilibre OG-DG

L'équilibre macroéconomique est atteint à l'intersection de l'offre et de la demande globales :

$$1\,000 + \frac{1\,600}{P} = 1\,600 + 1\,000\,P \;\Rightarrow\; 1\,000\,P^2 + 600\,P - 1\,600 = 0 \;\Rightarrow\; P^* = 1 \text{ et } Y^* = 2\,600$$

Ici l'économie est à la fois en équilibre de court et de long terme : $P = P^e$ et $Y = Y_p$. Lorsque ce n'est pas le cas, l'économie converge vers le long terme : si $Y > Y_p$, le chômage est inférieur à son niveau naturel, les salariés obtiennent des hausses de salaires, l'OG de court terme remonte et les prix augmentent jusqu'au retour à $Y_p$ ; si $Y < Y_p$, le mécanisme joue en sens inverse, mais plus lentement, car les salaires baissent difficilement.

5.6 Un choc de demande

La banque centrale porte la masse monétaire de 800 à 1 080 (+ 35 %).

À court terme, avec $P^e = 1$ inchangé :

$$1\,000 + \frac{2\,160}{P} = 1\,600 + 1\,000\,P \;\Rightarrow\; P^2 + 0{,}6\,P - 2{,}16 = 0 \;\Rightarrow\; P = \frac{-0{,}6 + \sqrt{0{,}36 + 8{,}64}}{2} = \mathbf{1{,}2}$$

et $Y = 1\,600 + 1\,200 = \mathbf{2\,800}$. La relance augmente à la fois la production (+ 7,7 %) et les prix (+ 20 %).

À long terme, les anticipations s'ajustent, l'OG de court terme se déplace vers le haut jusqu'à $Y = Y_p$ :

$$1\,000 + \frac{2\,160}{P} = 2\,600 \;\Rightarrow\; P = \mathbf{1{,}35}$$

Les prix ont augmenté de 35 %, exactement comme la masse monétaire, et la production est revenue à 2 600 : la monnaie est neutre à long terme. On retrouve la conclusion classique à long terme et la conclusion keynésienne à court terme. Une relance budgétaire produit le même profil, avec en plus un taux d'intérêt durablement plus élevé : à long terme, l'éviction de l'investissement privé est totale.

Exemple réel : en 2008-2009, l'effondrement de la confiance et du crédit a déplacé la demande globale vers la gauche dans les pays avancés ; production et inflation ont reculé ensemble, ce qui caractérise un choc de demande. Les banques centrales ont baissé leurs taux et les États ont lancé des plans de relance pour ramener la DG vers la droite. Au Maroc, le choc est passé surtout par la baisse des exportations, du tourisme et des transferts des MRE.

5.7 Un choc d'offre et la stagflation

Une sécheresse réduit la production potentielle de 2 600 à 2 400. L'OG de court terme devient $Y = 1\,400 + 1\,000\,P$. Avec la demande initiale :

$$1\,000 + \frac{1\,600}{P} = 1\,400 + 1\,000\,P \;\Rightarrow\; 1\,000\,P^2 + 400\,P - 1\,600 = 0 \;\Rightarrow\; P \approx \mathbf{1{,}081} \quad Y \approx \mathbf{2\,480{,}6}$$

Les prix augmentent (+ 8,1 %) alors que la production baisse (– 4,6 %) : c'est la stagflation, que la seule analyse par la demande ne peut pas expliquer.

Le choc d'offre place les autorités devant un dilemme :

accompagner le choc par une politique de demande expansionniste : la production baisse moins, mais l'inflation est plus forte ;
combattre l'inflation par une politique restrictive : les prix montent moins, mais la récession est plus profonde.

Exemples réels. Le premier choc pétrolier (1973-1974), avec un prix du baril multiplié environ par quatre, a provoqué la stagflation des économies industrialisées et la remise en cause des politiques keynésiennes. Au Maroc en 2022, la hausse mondiale des prix de l'énergie et des céréales, après la guerre en Ukraine, s'est cumulée avec une sécheresse sévère : l'inflation a atteint 6,6 % en moyenne annuelle selon le HCP, tandis que la croissance ralentissait nettement. L'État a soutenu les prix de certains produits (butane, farine, aides aux transporteurs) pour amortir le choc ; Bank Al-Maghrib a relevé son taux directeur de 1,5 % à 3 % entre septembre 2022 et mars 2023 pour éviter que l'inflation importée ne s'installe dans les anticipations.

5.8 Méthode : résoudre un exercice OG-DG

Construire la DG : tirer $r$ de l'équation IS, le reporter dans LM écrite avec $M^o / P$, isoler $Y$ en fonction de $P$.
Écrire l'OG de court terme : $Y = Y_p + \beta\,(P - P^e)$ ; l'OG de long terme est $Y = Y_p$.
Équilibre initial : égaliser OG et DG ; l'équation est souvent du second degré en $P$ (garder la racine positive).
Choc : modifier la courbe concernée (DG pour $G$, $T$, $M^o$ ; OG pour $Y_p$ ou $P^e$), calculer l'équilibre de court terme.
Long terme : poser $Y = Y_p$ dans la DG pour obtenir $P$.
Interpréter : sens de variation de $P$ et de $Y$, nature du choc, dilemme de politique économique.

Les pièges à éviter

Confondre la demande globale DG avec la demande d'un bien : sa pente vient des effets d'encaisses réelles, de richesse et de compétitivité, pas d'un effet de substitution entre biens.
Oublier de diviser la masse monétaire par $P$ dans LM : c'est l'offre réelle de monnaie qui compte.
Garder la racine négative de l'équation du second degré : un niveau de prix est toujours positif.
Conclure qu'une relance monétaire augmente durablement la production : à long terme, seuls les prix montent.
Traiter une hausse du prix du pétrole comme un choc de demande : elle déplace l'offre globale.

Exercice 1 — Choc monétaire et choc d'offre dans le modèle OG-DG

Une économie fermée est décrite par (milliards de DH, $r$ en %) :

marché des biens : $Y = 1\,200 - 40\,r$ (courbe IS) ;
marché de la monnaie : $M^o / P = 0{,}5\,Y - 20\,r$, avec $M^o = 400$ ;
offre globale de court terme : $Y = 1\,000 + 400\,(P - P^e)$, avec $P^e = 1$ ; production potentielle $Y_p = 1\,000$.

Travail à faire :

Établissez l'équation de la demande globale.
Calculez l'équilibre initial ($P$, $Y$, $r$). L'économie est-elle à son équilibre de long terme ?
La banque centrale porte la masse monétaire à 484. Calculez le nouvel équilibre de court terme et le taux d'intérêt.
Calculez l'équilibre de long terme après ce choc. Commentez.
Repartant de la situation initiale, une hausse du prix de l'énergie ramène la production potentielle à 960 (avec $P^e = 1$). Calculez l'équilibre de court terme et qualifiez la situation.
Quelles politiques peuvent répondre au choc de la question 5 ? Avec quelles conséquences ?

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1) Demande globale

D'après IS, $r = (1\,200 - Y) / 40$. En reportant dans LM :

$$\frac{400}{P} = 0{,}5\,Y - 20 \times \frac{1\,200 - Y}{40} = 0{,}5\,Y - 600 + 0{,}5\,Y = Y - 600 \;\Rightarrow\; \boxed{Y = 600 + \frac{400}{P}}$$

2) Équilibre initial

L'OG s'écrit $Y = 600 + 400\,P$. L'égalité $600 + 400 / P = 600 + 400\,P$ donne $P^2 = 1$, soit $P = \mathbf{1}$ et $Y = \mathbf{1\,000}$. Taux : $r = (1\,200 - 1\,000) / 40 = \mathbf{5\,\%}$. Vérification par LM : $0{,}5 \times 1\,000 - 20 \times 5 = 400$ . Comme $Y = Y_p$ et $P = P^e$, l'économie est aussi à son équilibre de long terme.

3) Choc monétaire, court terme

DG : $Y = 600 + 484 / P$. Avec l'OG : $484 / P = 400\,P$, soit $P^2 = 1{,}21$ et $P = \mathbf{1{,}1}$. Production : $Y = 600 + 440 = \mathbf{1\,040}$. Taux : $r = (1\,200 - 1\,040) / 40 = \mathbf{4\,\%}$ (vérification : $484 / 1{,}1 = 440 = 520 - 80$ ). La baisse du taux stimule l'investissement : production + 4 %, prix + 10 %.

4) Long terme

$Y = Y_p = 1\,000$ dans la DG : $484 / P = 400$, soit $P = \mathbf{1{,}21}$. L'offre réelle de monnaie revient à $484 / 1{,}21 = 400$ et le taux à 5 %. La masse monétaire a augmenté de 21 %, les prix aussi : la production, l'emploi et le taux d'intérêt sont revenus à leur niveau initial. La monnaie est neutre à long terme ; son effet réel n'était que transitoire.

5) Choc d'offre

OG : $Y = 960 + 400\,(P - 1) = 560 + 400\,P$. Avec $Y = 600 + 400 / P$ :

$$400\,P^2 - 40\,P - 400 = 0 \;\Rightarrow\; 10\,P^2 - P - 10 = 0 \;\Rightarrow\; P = \frac{1 + \sqrt{401}}{20} \approx \mathbf{1{,}051}$$

et $Y = 600 + 400 / 1{,}051 \approx \mathbf{980{,}5}$. Les prix augmentent de 5,1 % et la production baisse de 2 % : c'est une situation de stagflation.

6) Réponses possibles

Politique expansionniste (hausse de $M^o$ ou de $G$) : elle déplace la DG vers la droite, limite la baisse de la production mais accroît encore l'inflation, avec le risque d'une spirale prix-salaires si les anticipations $P^e$ montent.
Politique restrictive (hausse du taux directeur) : elle freine la hausse des prix et ancre les anticipations, au prix d'une baisse plus forte de la production et de l'emploi.
Politiques d'offre : seules les mesures qui augmentent la production potentielle (efficacité énergétique, énergies renouvelables, irrigation et gestion de l'eau, productivité) traitent la cause du choc ; elles agissent à moyen terme. Des subventions ciblées peuvent amortir l'effet sur les ménages les plus exposés.

Exercice 2 — Relance budgétaire dans le modèle OG-DG

On reprend l'économie de l'exercice 5 : IS $Y = 1\,200 - 40\,r$, LM $M^o / P = 0{,}5\,Y - 20\,r$ avec $M^o = 400$, OG de court terme $Y = 600 + 400\,P$, $Y_p = 1\,000$. L'IS a été obtenue avec un multiplicateur de 4.

Les dépenses publiques augmentent de 25. Écrivez la nouvelle courbe IS, puis la nouvelle demande globale.
Calculez l'équilibre de court terme ($P$, $Y$, $r$).
Calculez l'équilibre de long terme. Que devient le taux d'intérêt ? Concluez sur l'effet d'éviction.

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1) IS se déplace de $4 \times 25 = 100$ : $Y = 1\,300 - 40\,r$, soit $r = (1\,300 - Y)/40$. Dans LM : $400/P = 0{,}5\,Y - 0{,}5\,(1\,300 - Y) = Y - 650$, d'où $\mathbf{Y = 650 + 400 / P}$.

2) $650 + 400/P = 600 + 400\,P$ donne $400\,P^2 - 50\,P - 400 = 0$, soit $P = \dfrac{50 + \sqrt{2\,500 + 640\,000}}{800} \approx \mathbf{1{,}065}$ et $Y \approx 600 + 425{,}8 = \mathbf{1\,025{,}8}$. Taux : $r = (1\,300 - 1\,025{,}8)/40 \approx \mathbf{6{,}86\,\%}$ (contre 5 % au départ).

3) $Y = 1\,000$ : $400/P = 350$, soit $P \approx \mathbf{1{,}143}$ ; $r = (1\,300 - 1\,000)/40 = \mathbf{7{,}5\,\%}$. La production revient à son potentiel : les 25 de dépenses publiques supplémentaires ont été entièrement compensés par une baisse de l'investissement privé ($10 \times 2{,}5 = 25$, la sensibilité de l'investissement au taux étant de 10). L'éviction est totale à long terme ; la relance n'a eu qu'un effet temporaire sur la production et a laissé des prix plus élevés.

Exercice 3 — Identifier les chocs

Pour chaque événement, indiquez la courbe déplacée (OG ou DG), le sens du déplacement et l'effet de court terme sur $P$ et $Y$ :

Bank Al-Maghrib baisse son taux directeur.
La flambée du prix du pétrole renchérit les coûts de transport et d'énergie.
Une récession dans la zone euro réduit les exportations marocaines.
Une excellente campagne agricole après plusieurs années de sécheresse.
L'État augmente l'investissement public dans les infrastructures.
Les salariés anticipent une forte inflation et obtiennent des hausses de salaires nominaux.

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Événement	Courbe	Sens	Effet sur $P$	Effet sur $Y$
1. Baisse du taux directeur	DG	Droite	Hausse	Hausse
2. Hausse du pétrole	OG	Gauche	Hausse	Baisse (stagflation)
3. Récession en zone euro	DG	Gauche	Baisse	Baisse
4. Bonne campagne agricole	OG	Droite	Baisse	Hausse
5. Investissement public	DG	Droite	Hausse	Hausse
6. Hausse de $P^e$ et des salaires	OG	Gauche (vers le haut)	Hausse	Baisse

Règle : un choc de demande fait varier $P$ et $Y$ dans le même sens, un choc d'offre en sens contraire.

L'essentiel — Le modèle OG-DG

Demande globale : couples $(P, Y)$ qui équilibrent IS et LM ; on tire $r$ de IS et on le reporte dans LM écrite avec $M^o / P$.
DG décroissante : effet d'encaisses réelles (Keynes), effet de richesse (Pigou), effet de compétitivité.
DG vers la droite : hausse de $G$ ou de $M^o$, baisse de $T$ ou du taux directeur, confiance, exportations.
OG de court terme croissante : $Y = Y_p + \beta\,(P - P^e)$ ; OG de long terme verticale en $Y = Y_p$.
Équilibre : OG = DG, souvent une équation du second degré en $P$ (racine positive).
Hors du long terme, les salaires et les anticipations s'ajustent et ramènent $Y$ vers $Y_p$.
Choc de demande positif : $P$ et $Y$ augmentent à court terme ; à long terme seuls les prix montent (neutralité de la monnaie, éviction totale pour une relance budgétaire).
Choc d'offre négatif : $P$ monte et $Y$ baisse, c'est la stagflation (1973, Maroc 2022 : inflation de 6,6 %).
Dilemme : accompagner le choc (plus d'inflation) ou le combattre (plus de récession) ; seules les politiques d'offre traitent la cause.

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