L'équilibre IS-LM et la politique économique
7.1 L'équilibre général IS-LM
L'équilibre simultané du marché des biens (IS) et du marché monétaire (LM) détermine le couple $(Y^*, r^*)$ d'équilibre général :
$$IS : Y = \frac{C_0 + I_0 + G - br}{1-c} \qquad LM : \frac{M}{P} = L_1(Y) + L_2(r)$$
7.2 La politique budgétaire (relance par G ou T)
Une hausse des dépenses publiques (ou une baisse des impôts) déplace la courbe IS vers la droite : $Y$ augmente, mais le taux d'intérêt $r$ augmente aussi (accroissement de la demande de monnaie de transaction), ce qui freine partiellement l'investissement privé.
$$\text{Effet d'éviction (crowding-out)} : \text{la hausse de } r \text{ décourage une partie de l'investissement privé}$$
7.3 La politique monétaire (relance par M)
Une hausse de la masse monétaire déplace la courbe LM vers la droite : le taux d'intérêt $r$ baisse, ce qui stimule l'investissement et augmente $Y$ — sans effet d'éviction.
7.4 Efficacité comparée selon la pente des courbes
| Cas | Politique budgétaire | Politique monétaire |
|---|---|---|
| LM très plate (trappe à liquidité) | Très efficace (peu d'éviction) | Peu efficace |
| LM très pentue (quasi-verticale) | Peu efficace (fort effet d'éviction) | Très efficace |
| IS très plate (investissement très sensible à r) | Peu efficace | Très efficace |
| IS très pentue (investissement peu sensible à r) | Très efficace | Peu efficace |
Exercice 1
Question — Le gouvernement décide d'augmenter fortement les dépenses publiques pour relancer l'activité, sans intervention de la banque centrale.
Travail à faire :
- Représentez (par description) l'effet sur les courbes IS et LM.
- Expliquez le mécanisme de l'effet d'éviction qui en résulte.
- Que devrait faire la banque centrale pour neutraliser cet effet d'éviction ?
Voir le corrigé
1) Effet sur les courbes : la hausse de $G$ déplace la courbe IS vers la droite (IS₁ → IS₂) ; la courbe LM reste inchangée puisque la masse monétaire n'est pas modifiée.
2) Mécanisme de l'effet d'éviction : le nouvel équilibre se situe à un revenu $Y_2 > Y_1$ mais aussi à un taux d'intérêt $r_2 > r_1$ (le long de LM, la hausse de $Y$ accroît la demande de monnaie de transaction, ce qui, à offre de monnaie inchangée, ne peut s'équilibrer que par une hausse de $r$). Ce taux d'intérêt plus élevé renchérit le coût du crédit et décourage une partie de l'investissement privé : une partie de l'effet expansif de la relance budgétaire est ainsi « évincée ».
3) Neutralisation par la banque centrale : en menant simultanément une politique monétaire accommodante (augmentation de la masse monétaire, déplacement de LM vers la droite), la banque centrale peut maintenir le taux d'intérêt stable et permettre à la hausse de $G$ de produire son plein effet sur $Y$, sans effet d'éviction.
Exercice 2 — Calculer l'effet d'éviction
On reprend : IS : $Y = 2\,000 - 80r$ (avec $G = 100$ et un multiplicateur de 4) et LM : $Y = 1\,200 + 80r$.
- Calculez l'équilibre $(Y^*, r^*)$.
- $G$ augmente de 50 : la nouvelle IS est $Y = 2\,200 - 80r$. Calculez le nouvel équilibre et l'effet d'éviction.
- Au lieu de cela, la banque centrale accroît l'offre de monnaie et LM devient $Y = 1\,280 + 80r$. Calculez le nouvel équilibre.
Voir le corrigé
1) $2\,000 - 80r = 1\,200 + 80r$, donc $r^* = 5$ et $Y^* = 1\,600$.
2) $2\,200 - 80r = 1\,200 + 80r$, donc $r = 6{,}25$ et $Y = 1\,700$. À taux constant, le multiplicateur aurait donné $\Delta Y = 4 \times 50 = 200$ (soit $Y = 1\,800$). L'effet d'éviction est donc de $1\,800 - 1\,700 = 100$.
3) $2\,000 - 80r = 1\,280 + 80r$, donc $r = 4{,}5$ et $Y = 1\,640$ : le taux baisse et le revenu augmente.
L'essentiel — IS-LM et politiques économiques
- L'intersection de IS et LM donne l'équilibre général $(Y^*, r^*)$.
- Relance budgétaire (hausse de $G$, baisse de $T$) : IS vers la droite ; $Y$ et $r$ augmentent. La hausse de $r$ réduit l'investissement privé : effet d'éviction.
- Relance monétaire (hausse de $M$) : LM vers la droite ; $r$ baisse et $Y$ augmente, sans éviction.
- Trappe à liquidité (LM plate) : la politique monétaire est inefficace, la politique budgétaire très efficace.
- LM verticale : la politique budgétaire est inefficace (éviction totale), la politique monétaire très efficace.
- Une policy mix (budgétaire + monétaire) peut neutraliser l'effet d'éviction.