Le marché des biens et services : le multiplicateur et la courbe IS

Objectifs du chapitre — À la fin de ce chapitre, vous saurez :

• déterminer le revenu d'équilibre dans le modèle keynésien simple ;
• expliquer et calculer le multiplicateur d'investissement ;
• calculer les multiplicateurs budgétaires (dépenses, impôts, budget équilibré) ;
• intégrer l'économie ouverte et les fuites ;
• mesurer un écart déflationniste ou inflationniste ;
• établir et interpréter la courbe IS.

1.1 Les hypothèses du modèle keynésien

Ce chapitre utilise la fonction de consommation $C = c_0 + c\,Y_d$ et les propensions à consommer et à épargner établies en Macroéconomie 1. Le modèle keynésien de base repose sur trois hypothèses :

• les prix sont fixes à court terme ;
• l'économie est en sous-emploi : les entreprises peuvent produire davantage sans hausse de coûts ;
• la production s'ajuste à la demande effective, c'est-à-dire à la demande anticipée par les entrepreneurs.

L'équilibre est atteint lorsque la production est égale à la demande globale : $Y = C + I$ (économie fermée, sans État). Si la demande dépasse la production, les stocks diminuent et les entreprises augmentent la production ; dans le cas inverse, les stocks s'accumulent et la production baisse.

1.2 L'équilibre en économie fermée sans État

Avec $C = c_0 + c\,Y$ et un investissement autonome $I = I_0$ :

$$Y = c_0 + c\,Y + I_0 \;\Rightarrow\; \boxed{Y^* = \frac{c_0 + I_0}{1 - c}}$$

On obtient le même résultat par l'égalité épargne = investissement : $-c_0 + (1 - c)\,Y = I_0$.

Exemple : $c_0 = 100$, $c = 0{,}8$, $I_0 = 200$ : $Y^* = 300 / 0{,}2 = 1\,500$. À l'équilibre, $C = 100 + 1\,200 = 1\,300$ et $S = 200 = I$.

Graphiquement, l'équilibre se situe à l'intersection de la droite de demande globale $C + I$ et de la bissectrice (droite à 45°) sur laquelle la demande est égale à la production.

1.3 Le multiplicateur d'investissement

Une hausse de l'investissement $\Delta I$ entraîne une hausse du revenu plus que proportionnelle :

$$\boxed{\Delta Y = k \times \Delta I \qquad k = \frac{1}{1 - c} = \frac{1}{PmS}}$$

Mécanisme : une dépense supplémentaire de 100 (construction d'une usine) devient un revenu de 100 pour les ouvriers et fournisseurs ; avec $c = 0{,}8$, ils en dépensent 80, qui deviennent des revenus pour d'autres agents, qui en dépensent 64, et ainsi de suite :

Vague	Hausse du revenu	Consommation induite
1	100	80
2	80	64
3	64	51,2
…	…	…
Total	$100 / (1 - 0{,}8) = \mathbf{500}$	400

Le processus s'arrête parce qu'à chaque vague une partie du revenu fuit hors du circuit de la dépense (l'épargne). Plus la PmS est faible, plus le multiplicateur est élevé. Le multiplicateur joue aussi à la baisse : une chute de l'investissement provoque une chute plus forte du revenu.

Le paradoxe de l'épargne : si les ménages décident d'épargner davantage ($c_0$ baisse de 50), le revenu d'équilibre baisse de $50 \times 5 = 250$, et l'épargne totale, qui doit rester égale à l'investissement autonome, ne change pas. Une vertu individuelle peut être un vice collectif en période de sous-emploi.

1.4 L'introduction de l'État

L'État dépense $G$ et prélève des impôts forfaitaires $T$ ; la consommation dépend du revenu disponible :

$$Y = c_0 + c\,(Y - T) + I_0 + G \;\Rightarrow\; \boxed{Y^* = \frac{c_0 - c\,T + I_0 + G}{1 - c}}$$

Multiplicateur	Formule	Avec $c = 0{,}8$
Des dépenses publiques	$\dfrac{\Delta Y}{\Delta G} = \dfrac{1}{1 - c}$	5
Fiscal (impôts forfaitaires)	$\dfrac{\Delta Y}{\Delta T} = \dfrac{-c}{1 - c}$	− 4
Des transferts aux ménages	$\dfrac{c}{1 - c}$	4
Du budget équilibré ($\Delta G = \Delta T$)	$1$	1

Le multiplicateur fiscal est plus faible (en valeur absolue) que celui des dépenses, car une baisse d'impôt est en partie épargnée dès la première vague. Le théorème d'Haavelmo montre qu'une hausse des dépenses financée entièrement par l'impôt augmente le revenu du même montant (multiplicateur égal à 1).

Impôt proportionnel ($T = t\,Y$) : les impôts constituent une fuite supplémentaire et le multiplicateur devient $k = \dfrac{1}{1 - c\,(1 - t)}$. Avec $c = 0{,}8$ et $t = 0{,}25$ : $k = 1 / 0{,}4 = 2{,}5$. L'impôt proportionnel agit comme un stabilisateur automatique : il amortit les fluctuations du revenu.

1.5 L'économie ouverte

Les exportations $X$ sont exogènes (elles dépendent de la demande mondiale) ; les importations dépendent du revenu : $M = m_0 + m\,Y$, où $m$ est la propension marginale à importer.

$$Y = C + I + G + X - M \;\Rightarrow\; \boxed{k = \frac{1}{1 - c\,(1 - t) + m}}$$

Les importations sont une fuite : une partie de la dépense supplémentaire profite aux producteurs étrangers. Avec $c = 0{,}8$, $t = 0{,}25$ et $m = 0{,}3$, le multiplicateur tombe à $1 / 0{,}7 \approx 1{,}43$. Pour une économie très ouverte comme le Maroc, une relance par la consommation se traduit en partie par une hausse des importations et une dégradation du solde commercial ; une hausse des exportations, en revanche, a un effet multiplicateur sur le revenu national.

1.6 Les écarts déflationniste et inflationniste

Le revenu d'équilibre n'est pas forcément égal au revenu de plein emploi $Y_{pe}$ :

• si $Y^* < Y_{pe}$, il existe un écart déflationniste (insuffisance de demande, chômage) ;
• si $Y^* > Y_{pe}$, un écart inflationniste (excès de demande, qui fait monter les prix).

L'écart se mesure en demande : c'est la variation de dépense autonome nécessaire pour atteindre le plein emploi.

$$\text{Écart} = \frac{Y_{pe} - Y^*}{k}$$

1.7 La courbe IS

Si l'investissement dépend du taux d'intérêt, $I = I_0 - b\,r$, le revenu d'équilibre dépend de $r$ :

$$Y = k\,(A_0 - b\,r) \qquad \text{avec } A_0 = c_0 - c\,T + I_0 + G \;(+\,X - m_0)$$

La courbe IS (Investment = Saving) est l'ensemble des couples $(Y, r)$ pour lesquels le marché des biens et services est en équilibre. Elle est décroissante : une baisse du taux d'intérêt stimule l'investissement, donc, par le multiplicateur, le revenu.

• Sa pente dépend de $b$ (sensibilité de l'investissement au taux) et de $k$ : plus ils sont élevés, plus IS est plate.
• Elle se déplace vers la droite lorsque la dépense autonome augmente (hausse de $G$, baisse de $T$, hausse des exportations, optimisme des entreprises), de $k \times \Delta A_0$ à taux d'intérêt donné.

1.8 Méthode : résoudre un modèle keynésien

1. Écrire la condition d'équilibre $Y = C + I + G + X - M$ en remplaçant chaque composante.
2. Isoler $Y$ : $Y^* = k \times$ (dépense autonome).
3. Identifier le multiplicateur adapté (impôt forfaitaire ou proportionnel, économie fermée ou ouverte).
4. Pour une politique, calculer $\Delta Y = k \times \Delta A$ ou, à l'inverse, la mesure nécessaire $\Delta A = \Delta Y / k$.
5. Vérifier en recalculant les composantes et le solde budgétaire $T - G$.

Les pièges à éviter

• Appliquer le multiplicateur des dépenses à une variation d'impôt : le multiplicateur fiscal est $-c / (1 - c)$.
• Oublier de multiplier $T$ par $c$ dans la dépense autonome.
• Oublier les importations comme fuite en économie ouverte.
• Confondre l'écart en revenu ($Y_{pe} - Y^*$) et l'écart en demande (divisé par $k$).
• Croire que le modèle s'applique au plein emploi : au-delà, une hausse de demande fait monter les prix, pas la production.