Chapitre 6 · Semestre 2

Inflation, chômage et politique monétaire

Macroéconomie 2

Cours Exercices Résumé QCM

Objectifs du chapitre — À la fin de ce chapitre, vous saurez :

définir et mesurer l'inflation (IPC, inflation sous-jacente) ;

expliquer les causes et les conséquences de l'inflation ;

appliquer la théorie quantitative de la monnaie et la relation de Fisher ;

mesurer le chômage et en distinguer les types ;

utiliser la loi d'Okun et la courbe de Phillips ;

décrire la conduite de la politique monétaire par Bank Al-Maghrib.

6.1 La définition et la mesure de l'inflation

L'inflation est une hausse générale et durable du niveau des prix, qui réduit le pouvoir d'achat de la monnaie. Il ne faut pas la confondre avec la hausse du prix d'un seul produit.

Notion	Définition
Désinflation	Ralentissement de l'inflation (les prix augmentent moins vite)
Déflation	Baisse générale et durable des prix (inflation négative)
Stagflation	Inflation forte associée à une croissance faible et à un chômage élevé
Hyperinflation	Inflation extrêmement rapide (plusieurs dizaines de % par mois)

Au Maroc, l'inflation est mesurée par l'indice des prix à la consommation (IPC), calculé chaque mois par le HCP à partir des prix relevés dans les principales villes. C'est un indice de Laspeyres : il compare le coût d'un panier fixe de biens et services, pondéré selon la structure de consommation des ménages.

$$IPC_t = \sum_i w_i \times \frac{p_{i,t}}{p_{i,0}} \times 100 \qquad \pi_t = \frac{IPC_t - IPC_{t-1}}{IPC_{t-1}}$$

L'inflation sous-jacente, également publiée par le HCP, exclut les produits à prix volatils (produits alimentaires frais, carburants) et les produits à prix réglementés : elle mesure la tendance de fond et sert de repère à Bank Al-Maghrib.

Grandeurs réelles : un salaire nominal doit être « déflaté » pour mesurer le pouvoir d'achat : $\text{Salaire réel} = \text{Salaire nominal} / (IPC / 100)$. De même, la relation de Fisher relie le taux d'intérêt nominal $i$, le taux réel $r$ et l'inflation $\pi$ :

$$\boxed{(1 + i) = (1 + r)(1 + \pi)} \qquad r \approx i - \pi$$

6.2 Les causes de l'inflation

Type	Mécanisme	Exemple
Inflation par la demande	La demande dépasse l'offre (écart inflationniste)	Relance trop forte près du plein emploi
Inflation par les coûts	Hausse des coûts de production répercutée dans les prix	Hausse du pétrole, des matières premières, des salaires
Inflation importée	Hausse des prix des produits importés ou dépréciation de la monnaie	Céréales, énergie importée
Inflation monétaire	Création monétaire plus rapide que la production	Financement monétaire excessif du déficit
Inflation structurelle	Rigidités, faible concurrence, intermédiaires nombreux	Circuits de distribution longs

Les anticipations entretiennent l'inflation : si les salariés anticipent une hausse des prix, ils demandent des hausses de salaires, que les entreprises répercutent dans leurs prix (spirale prix-salaires).

Au Maroc, l'inflation est restée faible pendant les années 2010 (généralement inférieure à 2 % par an). En 2022, la flambée des prix mondiaux de l'énergie et des produits alimentaires, aggravée par la sécheresse, l'a portée au-dessus de 6 % : une inflation surtout importée et par les coûts, qui s'est ensuite nettement repliée.

6.3 La théorie quantitative de la monnaie

L'équation des échanges d'Irving Fisher s'écrit :

$$\boxed{M \times V = P \times Y}$$

avec $M$ la masse monétaire, $V$ la vitesse de circulation de la monnaie, $P$ le niveau des prix et $Y$ la production réelle. Les quantitativistes supposent $V$ stable et $Y$ fixé par l'offre (plein emploi) : toute hausse de $M$ se traduit par une hausse de $P$. En taux de croissance :

$$\pi \approx \Delta M / M + \Delta V / V - \Delta Y / Y$$

Exemple : la masse monétaire augmente de 8 %, la production de 3 %, la vitesse est constante : l'inflation est d'environ 5 %. D'où la règle monétariste de Friedman : faire croître la masse monétaire au rythme de la croissance potentielle. Keynes conteste cette théorie en situation de sous-emploi : une hausse de la monnaie peut alors augmenter la production plutôt que les prix.

6.4 Les conséquences de l'inflation

Redistribution : les débiteurs à taux fixe gagnent (leur dette réelle diminue), les créanciers et les titulaires de revenus fixes (retraités, épargnants) perdent.
Incertitude : une inflation forte et variable perturbe les calculs économiques et freine l'investissement.
Compétitivité : une inflation supérieure à celle des partenaires commerciaux pénalise les exportations en change fixe.
Coûts de gestion : révision fréquente des prix et des contrats.

La déflation est aussi dangereuse : les ménages reportent leurs achats en attendant des prix plus bas, la valeur réelle des dettes augmente, les entreprises réduisent production et emploi. D'où l'objectif d'une inflation faible et stable plutôt que nulle.

6.5 Le chômage

Selon le Bureau international du travail (BIT), est chômeur toute personne en âge de travailler qui est sans emploi, disponible pour travailler et qui recherche activement un emploi.

$$\text{Taux de chômage} = \frac{\text{Chômeurs}}{\text{Population active}} \times 100 \qquad \text{Taux d'activité} = \frac{\text{Population active}}{\text{Population en âge de travailler}} \times 100$$

La population active comprend les actifs occupés et les chômeurs. Au Maroc, le HCP mesure le chômage par l'enquête nationale sur l'emploi ; le chômage touche surtout les jeunes, les diplômés et le milieu urbain, et le taux d'activité des femmes reste faible.

Type de chômage	Cause	Remède
Frictionnel	Délai de recherche entre deux emplois	Meilleure information (ANAPEC, plateformes)
Structurel	Inadéquation entre qualifications offertes et demandées	Formation professionnelle, réformes
Conjoncturel (keynésien)	Insuffisance de la demande globale	Relance budgétaire ou monétaire
Classique	Coût du travail trop élevé par rapport à la productivité	Baisse des charges, gains de productivité

La loi d'Okun relie croissance et chômage : lorsque la croissance $g$ est inférieure à sa tendance $g^*$, le chômage augmente.

$$\Delta u = -\alpha\,(g - g^*)$$

6.6 La courbe de Phillips

En 1958, A. W. Phillips observe au Royaume-Uni une relation décroissante entre la hausse des salaires nominaux et le taux de chômage. Samuelson et Solow la transforment en relation entre inflation et chômage : les gouvernements pourraient choisir entre un peu plus d'inflation et un peu moins de chômage (arbitrage).

Dans les années 1970, la stagflation contredit cet arbitrage. Friedman et Phelps introduisent les anticipations :

$$\boxed{\pi = \pi^e - \beta\,(u - u^*)}$$

où $u^*$ est le taux de chômage naturel (ou NAIRU, taux de chômage n'accélérant pas l'inflation). À court terme, une relance peut réduire le chômage en surprenant les agents ; à long terme, les anticipations s'ajustent et le chômage revient à $u^*$ avec une inflation plus élevée : la courbe de Phillips de long terme est verticale, comme l'offre globale de long terme du chapitre 5. Pour réduire durablement le chômage, il faut agir sur $u^*$ (politiques structurelles : formation, fonctionnement du marché du travail).

6.7 Bank Al-Maghrib et la lutte contre l'inflation

Bank Al-Maghrib a pour objectif principal la stabilité des prix. Son Conseil fixe chaque trimestre le taux directeur au vu des prévisions d'inflation et de croissance. Face à l'inflation de 2022, elle l'a relevé de 1,5 % à 3 % entre septembre 2022 et mars 2023, puis l'a progressivement abaissé à partir de 2024 lorsque l'inflation a reflué. Une hausse du taux directeur renchérit le crédit, freine la demande et ancre les anticipations ; son efficacité est plus limitée face à une inflation importée ou liée à l'offre (sécheresse), d'où la nécessité de mesures complémentaires (subventions ciblées, politique agricole). BAM prépare par ailleurs une transition progressive vers un régime de ciblage d'inflation, associé à une plus grande flexibilité du dirham.

6.8 Méthode : traiter un exercice sur l'inflation et le chômage

Calculer l'IPC (moyenne pondérée des indices élémentaires) et le taux d'inflation.
Déflater les grandeurs nominales : salaire réel, taux d'intérêt réel (Fisher).
Appliquer la théorie quantitative en taux de croissance.
Calculer le chômage (BIT) et utiliser la loi d'Okun pour la variation du chômage.
Utiliser la courbe de Phillips augmentée des anticipations pour l'inflation.

Les pièges à éviter

Confondre désinflation (les prix augmentent moins vite) et déflation (les prix baissent).
Calculer l'IPC comme une moyenne simple : c'est une moyenne pondérée.
Soustraire simplement l'inflation au taux nominal lorsque les taux sont élevés : utiliser $(1 + i) / (1 + \pi) - 1$.
Rapporter les chômeurs à la population totale : le dénominateur est la population active.
Présenter la courbe de Phillips comme un arbitrage durable : à long terme, elle est verticale.

Exercice 1 — Inflation, pouvoir d'achat et chômage

Le panier de l'IPC d'une économie a la structure suivante ; on donne les indices élémentaires de l'année 1 (base 100 en année 0) :

Poste	Pondération	Indice année 1
Alimentation	40 %	108
Logement et énergie	20 %	103
Transport	15 %	110
Autres biens et services	25 %	102

Travail à faire :

Calculez l'IPC de l'année 1 et le taux d'inflation.
Un salarié voit son salaire mensuel passer de 6 000 à 6 200 DH. Calculez l'évolution de son salaire nominal et de son salaire réel.
Un dépôt à terme rapporte 3 % par an. Calculez le taux d'intérêt réel.
La masse monétaire a augmenté de 9 % et le PIB réel de 3 %, la vitesse de circulation étant stable. Quelle inflation prévoit la théorie quantitative ?
Le taux de chômage est de 12 %. La loi d'Okun s'écrit $\Delta u = -0{,}4\,(g - 3\,\%)$. Quel sera le chômage si la croissance n'est que de 1,5 % ?
La courbe de Phillips s'écrit $\pi = \pi^e - 0{,}5\,(u - 11\,\%)$ avec $\pi^e = 5\,\%$. Calculez l'inflation correspondant au chômage de la question 5.

Voir le corrigé

1) IPC et inflation

$$IPC_1 = 0{,}40 \times 108 + 0{,}20 \times 103 + 0{,}15 \times 110 + 0{,}25 \times 102 = 43{,}2 + 20{,}6 + 16{,}5 + 25{,}5 = \mathbf{105{,}8}$$

Taux d'inflation : 5,8 %. L'alimentation contribue pour 3,2 points ($0{,}40 \times 8$), soit plus de la moitié de l'inflation.

2) Salaire

Nominal : $6\,200 / 6\,000 - 1 \approx \mathbf{+3{,}33\,\%}$ ;
Réel : $6\,200 / 1{,}058 \approx 5\,860{,}11$ DH d'année 0, soit $5\,860{,}11 / 6\,000 - 1 \approx \mathbf{-2{,}33\,\%}$.

Malgré l'augmentation, le salarié perd du pouvoir d'achat.

3) Taux réel

$$r = \frac{1{,}03}{1{,}058} - 1 \approx \mathbf{-2{,}65\,\%}$$

Le taux réel est négatif : l'épargne placée perd de sa valeur, ce qui favorise les emprunteurs.

4) Théorie quantitative

$\pi \approx 9\,\% - 3\,\% = \mathbf{6\,\%}$ (calcul exact : $1{,}09 / 1{,}03 - 1 \approx 5{,}83\,\%$).

5) Loi d'Okun

$$\Delta u = -0{,}4 \times (1{,}5 - 3) = +0{,}6 \text{ point} \;\Rightarrow\; u = \mathbf{12{,}6\,\%}$$

Une croissance inférieure à la tendance fait monter le chômage.

6) Courbe de Phillips

$$\pi = 5 - 0{,}5 \times (12{,}6 - 11) = 5 - 0{,}8 = \mathbf{4{,}2\,\%}$$

Le chômage supérieur à son niveau naturel (11 %) exerce une pression à la baisse sur l'inflation, qui devient inférieure aux anticipations.

Exercice 2 — Indice de Laspeyres

Un panier comprend trois biens (quantités de l'année de base) :

Bien	Quantité	Prix année 0	Prix année 1
Farine (kg)	20	8	9
Huile (litres)	5	18	21
Transport (trajets)	40	5	5

Calculez le coût du panier en année 0 et en année 1, puis l'indice de Laspeyres.
Calculez les pondérations de chaque bien dans le panier de base et retrouvez l'indice par la moyenne pondérée des indices élémentaires.

Voir le corrigé

1) Année 0 : $160 + 90 + 200 = 450$ ; année 1 : $180 + 105 + 200 = 485$. Indice : $485 / 450 \times 100 \approx \mathbf{107{,}78}$ (inflation de 7,78 %).

2) Pondérations : farine $160/450 \approx 35{,}6\,\%$ ; huile $90/450 = 20\,\%$ ; transport $200/450 \approx 44{,}4\,\%$. Indices élémentaires : 112,5 ; 116,67 ; 100. Moyenne pondérée : $0{,}3556 \times 112{,}5 + 0{,}2 \times 116{,}67 + 0{,}4444 \times 100 \approx 40 + 23{,}33 + 44{,}44 = \mathbf{107{,}78}$ .

Exercice 3 — Chômage et activité

Dans un pays, la population en âge de travailler est de 28 millions ; 12,6 millions de personnes ont un emploi et 1,8 million sont au chômage au sens du BIT.

Calculez la population active, le taux d'activité et le taux de chômage.
300 000 chômeurs découragés cessent de chercher un emploi. Recalculez le taux de chômage et commentez.

Voir le corrigé

1) Population active : $12{,}6 + 1{,}8 = \mathbf{14{,}4}$ millions ; taux d'activité : $14{,}4 / 28 \approx$ 51,4 % ; taux de chômage : $1{,}8 / 14{,}4 =$ 12,5 %.

2) Ils sortent de la population active (ils ne recherchent plus d'emploi) : chômeurs 1,5 million, population active 14,1 millions, taux de chômage $1{,}5 / 14{,}1 \approx$ 10,6 %. Le chômage baisse sans création d'emplois : il faut toujours regarder aussi le taux d'activité (tombé à 50,4 %) et le taux d'emploi.

L'essentiel — Inflation, chômage, politique monétaire

Inflation : hausse générale et durable des prix ; désinflation, déflation, stagflation, hyperinflation.
IPC (HCP) : indice de Laspeyres, $\sum w_i \, p_{i,t} / p_{i,0} \times 100$ ; inflation sous-jacente hors produits volatils et réglementés.
Salaire réel = nominal / indice ; Fisher : $(1 + i) = (1 + r)(1 + \pi)$.
Causes : demande, coûts, importée, monétaire, structurelle ; spirale prix-salaires. Maroc 2022 : inflation importée supérieure à 6 %.
Théorie quantitative : $M V = P Y$ ; $\pi \approx \Delta M/M - \Delta Y/Y$ si $V$ stable.
Chômage (BIT) : sans emploi, disponible, en recherche active ; taux = chômeurs / population active. Types : frictionnel, structurel, conjoncturel, classique.
Okun : $\Delta u = -\alpha(g - g^*)$. Phillips augmentée : $\pi = \pi^e - \beta(u - u^*)$ ; verticale à long terme (NAIRU).
Bank Al-Maghrib : taux directeur relevé de 1,5 % à 3 % (2022-2023) puis abaissé à partir de 2024 ; transition vers le ciblage d'inflation.

S'entraîner sur des sujets réels

Des sujets réels de concours (master, licence d'excellence) avec une épreuve de Macroéconomie 2 : énoncé complet et corrigé indicatif.

Voir les 32 sujets de concours en Macroéconomie 2 →

Nouveaux cours, cahiers et sujets corrigés : suis la chaîne WhatsApp SaadConcours.Suivre la chaîne