Inflation, chômage et politique monétaire
8.1 Mesure de l'inflation
L'inflation est la hausse générale et durable du niveau des prix, mesurée au Maroc par l'Indice des Prix à la Consommation (IPC), publié par le HCP.
$$\text{Taux d'inflation} = \frac{IPC_t - IPC_{t-1}}{IPC_{t-1}} \times 100$$
8.2 Les causes traditionnelles de l'inflation
| Type | Mécanisme |
|---|---|
| Inflation par la demande | Demande globale > offre disponible |
| Inflation par les coûts | Hausse des coûts de production (salaires, matières premières, énergie) répercutée sur les prix |
| Inflation monétaire | Croissance de la masse monétaire supérieure à celle de la production (théorie quantitative de la monnaie) |
| Inflation importée | Hausse des prix des biens importés (matières premières, énergie) |
8.3 La théorie quantitative de la monnaie
$$M \times V = P \times Y$$
où $M$ = masse monétaire, $V$ = vitesse de circulation de la monnaie, $P$ = niveau général des prix, $Y$ = production réelle. À $V$ et $Y$ constants, toute hausse de $M$ se traduit par une hausse proportionnelle de $P$.
8.4 Le chômage et la courbe de Phillips
La courbe de Phillips (version originelle) postule une relation inverse entre le taux d'inflation et le taux de chômage : réduire le chômage se ferait au prix d'une inflation plus élevée, et inversement — relation remise en cause à long terme par le concept de taux de chômage naturel (NAIRU).
8.5 Le rôle de Bank Al-Maghrib
Bank Al-Maghrib a pour mission principale la stabilité des prix. Ses instruments :
| Instrument | Effet |
|---|---|
| Taux directeur | Hausse → renchérit le crédit → freine la demande et l'inflation |
| Réserve obligatoire | Hausse → réduit les liquidités disponibles pour les banques |
| Opérations d'open market | Achat/vente de titres pour injecter ou retirer des liquidités |
Exercice 1
L'IPC marocain passe de 112,5 à 116,4 entre l'année N et l'année N+1. La masse monétaire croît de 6 % sur la même période, tandis que la production réelle progresse de 3,5 % et que la vitesse de circulation de la monnaie est supposée stable.
Travail à faire :
- Calculez le taux d'inflation entre N et N+1.
- À l'aide de la théorie quantitative de la monnaie, expliquez si la croissance de la masse monétaire est cohérente avec le taux d'inflation constaté.
- Citez deux instruments à la disposition de Bank Al-Maghrib pour freiner cette inflation.
Voir le corrigé
1) Taux d'inflation : $$\frac{116{,}4 - 112{,}5}{112{,}5} \times 100 \approx 3{,}47\%$$
2) Cohérence avec la théorie quantitative :
D'après $M \times V = P \times Y$, à $V$ constant : $\%\Delta M \approx \%\Delta P + \%\Delta Y$
$$6\% \approx \%\Delta P + 3{,}5\% \Rightarrow \%\Delta P \approx 2{,}5\%$$
Le taux d'inflation théorique attendu (≈ 2,5 %) est proche mais inférieur au taux observé (3,47 %) : l'écart suggère qu'une partie de l'inflation provient d'autres sources (inflation importée, par les coûts) que la seule création monétaire, ou d'une légère hausse de la vitesse de circulation.
3) Instruments de Bank Al-Maghrib : hausse du taux directeur (renchérit le crédit, freine la demande) et hausse du taux de la réserve obligatoire (réduit les liquidités bancaires disponibles pour le crédit).
Exercice 2 — Inflation et pouvoir d'achat
- L'IPC passe de 120 à 126. Calculez le taux d'inflation.
- Un salarié voit son salaire passer de 6 000 à 6 180 DH. Son pouvoir d'achat a-t-il augmenté ?
- La production réelle croît de 3 % et la vitesse de circulation est stable. Selon la théorie quantitative, quelle croissance de la masse monétaire permettrait une inflation de 2 % ?
Voir le corrigé
1) $\dfrac{126 - 120}{120} = 5\%$.
2) Hausse nominale $= 3\%$. Évolution du pouvoir d'achat $= \dfrac{1{,}03}{1{,}05} - 1 \approx -1{,}9\%$ : il a baissé.
3) $\%\Delta M \approx \%\Delta P + \%\Delta Y = 2\% + 3\% = 5\%$.
L'essentiel — Inflation, chômage, Bank Al-Maghrib
- Inflation : hausse générale et durable des prix, mesurée par l'IPC (HCP) : $\dfrac{IPC_t - IPC_{t-1}}{IPC_{t-1}} \times 100$.
- Causes : demande (demande > offre), coûts (salaires, énergie), monétaire (création excessive de monnaie), importée.
- Théorie quantitative : $M \times V = P \times Y$ ; en taux, $\%\Delta M + \%\Delta V \approx \%\Delta P + \%\Delta Y$.
- Courbe de Phillips : relation inverse entre inflation et chômage à court terme ; à long terme, le chômage tend vers son taux naturel (NAIRU).
- Pouvoir d'achat : $1 + \text{croissance réelle} = \dfrac{1 + \text{hausse nominale}}{1 + \text{inflation}}$.
- Bank Al-Maghrib vise la stabilité des prix : taux directeur, réserve obligatoire, open market.