Corrigé indicatif rédigé par SaadConcours, pas une correction officielle de la FSJES Agdal. Deux plans détaillés : vous ne traitez qu'un sujet. La durée n'est pas indiquée sur le sujet ; sur une épreuve de 2 heures, gardez 20 minutes pour le plan au brouillon et 10 minutes pour la relecture. Le jury d'un master Monnaie Finance Banque attend des notions d'économie monétaire exactes et des références à Bank Al-Maghrib.
Comment choisir
- Sujet 1 : sujet de cours d'économie monétaire, plus sûr si vous connaissez l'histoire des banques centrales et le statut de Bank Al-Maghrib. Le mot clé est évolution : un catalogue des fonctions, sans dynamique, reste hors sujet.
- Sujet 2 : sujet d'économie du développement, plus ouvert. Il demande de relier deux notions : la croissance inclusive est-elle un moyen de réduire les inégalités, ou la réduction des inégalités est-elle une condition de la croissance ?
Sujet 1 : l'évolution des principales fonctions d'une banque centrale
Introduction
- Accroche : en 2008, puis en 2020, les banques centrales ont injecté des montants sans précédent pour éviter l'effondrement du système financier. Elles sont passées du rôle de gardien discret de la monnaie à celui d'acteur central de l'économie.
- Définition : la banque centrale est l'institution qui détient le monopole de l'émission de la monnaie fiduciaire, conduit la politique monétaire et veille au bon fonctionnement du système bancaire.
- Repères historiques : Riksbank (1668), Banque d'Angleterre (1694), Banque de France (1800), Réserve fédérale (1913). Au Maroc, la Banque du Maroc est créée en 1959 et devient Bank Al-Maghrib en 1987.
- Problématique : comment les fonctions de la banque centrale se sont-elles élargies, et cet élargissement menace-t-il son indépendance et la clarté de son mandat ?
- Annonce : I. Des fonctions historiques : émettre, financer, secourir — II. Le recentrage sur la stabilité des prix — III. L'élargissement depuis 2008 : stabilité financière et nouvelles missions.
I. Des fonctions historiques : émettre, financer l'État, secourir les banques
A. L'émission monétaire
- Privilège d'émission, garantie de la valeur de la monnaie (étalon-or, puis monnaie fiduciaire à cours forcé).
B. Banquier de l'État
- Tenue du compte du Trésor, longtemps financement direct du déficit (avances au Trésor). Risque : l'inflation par la planche à billets.
C. Banque des banques et prêteur en dernier ressort
- Refinancement des banques, compensation des paiements.
- Prêteur en dernier ressort (Bagehot, Lombard Street, 1873) : prêter largement, à taux pénalisant, contre de bonnes garanties, aux banques solvables mais illiquides.
II. Le recentrage sur la stabilité des prix (années 1980-2000)
A. Les fondements théoriques
- Monétarisme (Friedman), critique de l'incohérence temporelle (Kydland et Prescott, 1977), crédibilité (Barro et Gordon) : une banque centrale soumise au pouvoir politique crée de l'inflation.
B. Indépendance et mandat
- Interdiction du financement monétaire de l'État, objectif d'inflation explicite, règles de type Taylor (1993), ciblage d'inflation (Nouvelle-Zélande, 1990).
- Au Maroc : la loi 76-03 (2006) donne à Bank Al-Maghrib l'objectif de stabilité des prix et renforce son autonomie.
C. Les instruments
- Passage d'un encadrement du crédit à des instruments de marché : taux directeur, opérations d'open market, réserve obligatoire.
- Exemple récent : Bank Al-Maghrib relève son taux directeur en 2022-2023 face à l'inflation importée, puis l'abaisse à partir de 2024 quand l'inflation reflue.
III. Un élargissement des missions depuis la crise de 2008
A. Stabilité financière et politique macroprudentielle
- La stabilité des prix n'a pas empêché les bulles : les banques centrales surveillent désormais le risque systémique (coussins de fonds propres, ratios de liquidité de Bâle III).
- Au Maroc : la loi 40-17 portant statut de Bank Al-Maghrib (2019) ajoute la stabilité financière à ses missions, aux côtés de la supervision bancaire prévue par la loi bancaire 103-12.
B. Politiques non conventionnelles
- Taux nuls ou négatifs, assouplissement quantitatif (achats massifs de titres), forward guidance. La taille des bilans explose, et la frontière avec la politique budgétaire devient floue.
C. Nouvelles missions
- Change : au Maroc, flexibilisation progressive du régime de change à partir de 2018, étape vers le ciblage d'inflation.
- Paiements et innovation : supervision des systèmes de paiement, réflexion sur les monnaies numériques de banque centrale.
- Inclusion financière (stratégie nationale marocaine), finance participative, risques climatiques.
D. Le débat
- Des mandats plus larges donnent plus de pouvoir à une institution non élue : la légitimité passe par la transparence et la responsabilité devant le Parlement.
Conclusion
- Bilan : la banque centrale est passée d'émetteur et de financeur de l'État à gardienne de la stabilité des prix, puis de la stabilité financière dans son ensemble.
- Ouverture : jusqu'où élargir ce mandat (climat, inégalités) sans affaiblir la crédibilité gagnée sur l'inflation ?
Sujet 2 : croissance inclusive et réduction des inégalités
Introduction
- Accroche : un pays peut croître vite tout en voyant ses inégalités se creuser. Le Nouveau Modèle de Développement présenté au Maroc en 2021 place l'inclusion au cœur de ses objectifs, à côté de la création de richesse.
- Définitions : croissance inclusive = croissance qui crée des opportunités pour tous et répartit équitablement ses fruits (emploi, revenus, accès aux services) ; inégalités = écarts de revenus, de patrimoine et d'accès (éducation, santé, emploi) entre individus, genres ou territoires, mesurés notamment par l'indice de Gini ou les rapports interdéciles.
- Problématique : la croissance réduit-elle d'elle-même les inégalités, ou faut-il des politiques volontaristes pour la rendre inclusive ?
- Annonce : I. Croissance et inégalités, une relation ambiguë — II. Les conditions d'une croissance inclusive, l'exemple du Maroc.
I. Croissance et inégalités : une relation ambiguë
A. La croissance ne réduit pas automatiquement les inégalités
- Courbe de Kuznets (1955) : les inégalités augmentent puis diminuent avec le développement. Hypothèse contestée par les données récentes.
- Piketty (Le Capital au XXIe siècle, 2013) : quand le rendement du capital dépasse la croissance (r > g), le patrimoine se concentre.
- La théorie du « ruissellement » n'est pas vérifiée : une croissance tirée par des secteurs capitalistiques crée peu d'emplois.
B. Les inégalités freinent la croissance
- Arbitrage traditionnel efficacité-équité (Okun, 1975), remis en cause par les travaux du FMI (Ostry, Berg et Tsangarides, 2014) : des inégalités fortes réduisent la durée des phases de croissance.
- Mécanismes : sous-investissement en capital humain des ménages pauvres, demande intérieure faible, instabilité sociale et politique.
II. Les conditions d'une croissance inclusive : l'exemple marocain
A. Le diagnostic au Maroc
- Une croissance qui crée peu d'emplois, un chômage élevé des jeunes diplômés, une faible participation des femmes au marché du travail (taux d'activité féminin autour de 20 %), des écarts forts entre villes et campagnes et entre régions.
- Des inégalités de revenus jugées élevées par le HCP, malgré le recul de la pauvreté absolue.
B. Les leviers
- Capital humain : éducation et formation professionnelle, santé.
- Protection sociale : généralisation de l'assurance maladie obligatoire et aides sociales directes (loi-cadre 09-21 de 2021), ciblage par le Registre social unifié.
- Territoires : Initiative nationale pour le développement humain (2005), régionalisation avancée.
- Emploi et entreprise : soutien aux TPME et à l'auto-emploi, formalisation de l'informel.
- Inclusion financière : stratégie nationale d'inclusion financière, mobile banking, microfinance (le lien avec un master MFB est à souligner).
- Fiscalité : progressivité de l'impôt, élargissement de l'assiette (loi-cadre sur la réforme fiscale 69-19).
C. Les limites
- Coût budgétaire de la protection sociale et soutenabilité de son financement.
- Poids de l'informel, qui limite l'effet des politiques fiscales et sociales.
- Chocs extérieurs : sécheresses répétées, qui pèsent sur l'emploi rural.
Conclusion
- Bilan : la croissance est nécessaire mais pas suffisante pour réduire les inégalités. Elle devient inclusive par des politiques actives de capital humain, de protection sociale et d'emploi.
- Ouverture : la transition numérique et écologique peut réduire les inégalités ou en créer de nouvelles, selon qu'elle s'accompagne ou non de formation.
Erreurs à éviter
- Au sujet 1, réciter les fonctions sans montrer l'évolution (une partie historique ne suffit pas).
- Au sujet 2, traiter seulement la croissance ou seulement les inégalités : c'est leur relation qui est demandée.
- Avancer des chiffres incertains : préférez un ordre de grandeur sûr ou une référence (loi, auteur, institution).